為什么債券的面值、票面利率和債券價值是同向變動的？

為什么債券的面值、票面利率是同向變動的？

債券投資 2025-09-01 20:35:48

問題來源：

考點6：債券投資　★★★

1.債券的價值

價值，是未來現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值。

債券分類	債券價值	圖示
典型債券	債券價值=利息現(xiàn)值+本金現(xiàn)值 =A×（P/A，i，n）+本金×（P/F，i，n）
純貼現(xiàn)債券	債券價值=本金現(xiàn)值=本金×（P/F，i，n）
永續(xù)債券	債券價值=永續(xù)年金現(xiàn)值=A/i

提示

債券的價值是未來現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值，做題時借助于現(xiàn)金流量分布圖，應用復利現(xiàn)值系數(shù)、年金現(xiàn)值系數(shù)進行計算。

2.債券投資的收益率

項目	內容
收益的來源	名義利息收益、利息再投資收益（利滾利）、價差收益（資本利得收益）
內部收益率	內部收益率，也稱預期收益率、內含收益率購入價格=債券未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值，用插值法求解i 購入價格=A×（P/A，i，n）+本金×（P/F，i，n）

提示

（1）債券的資本成本vs債券的內部收益率。

異同	具體
相同點	計算本質相同，現(xiàn)金流入的現(xiàn)值=未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值，插值法求解i i：對籌資方來講是資本成本，對投資方來講是內部收益率
不同點	資本成本	籌資方角度，籌資時有手續(xù)費，支付的利息是財務費用，可以抵稅發(fā)行價格×（1-籌資費率）=稅后利息×（P/A，i，n）+面值×（P/F，i，n）
		內部收益率	投資方角度，不存在手續(xù)費，收到的利息是投資收益，不能抵稅購入價格=利息×（P/A，i，n）+面值×（P/F，i，n）