問題來源：
甲公司目前的資本結(jié)構(gòu)是：總資本5000萬元，其中債務(wù)資本是2000萬元（年利息160萬元），普通股股本2500萬元（每股面值1元），留存收益500萬元。甲公司目前的銷量為10萬件，每件產(chǎn)品售價(jià)為120元，單位變動(dòng)成本為50元，固定成本為150萬元，甲公司準(zhǔn)備擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，需要追加籌資3000萬元，所得稅稅率為25%，不考慮發(fā)行費(fèi)用，有兩種籌資方案可供選擇：
方案一：增發(fā)普通股股票1800萬元，每股發(fā)行價(jià)6元，同時(shí)向銀行借款1200萬元，利率為8%；
方案二：平價(jià)發(fā)行債券1500萬元，票面利率為10%，同時(shí)向銀行借款1500萬元，利率為8%。
要求：
（1）計(jì)算方案一和方案二的每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤；
=
解得：EBIT=1880（萬元）
（2）計(jì)算方案一和方案二每股收益相等時(shí)的銷售量；
設(shè)兩種方案每股收益相等時(shí)的銷售量為Q，則：
（120-50）×Q-150=1880
解得：Q=29（萬件）
（3）如果不考慮風(fēng)險(xiǎn)，追加投資后產(chǎn)品的銷售量會(huì)增加15萬件，甲公司應(yīng)如何籌資。
追加投資后的銷售量=10+15=25（萬件）
追加投資后的銷售量25萬件小于每股收益相等時(shí)的銷售量29萬件，所以甲公司應(yīng)該選擇財(cái)務(wù)杠桿小的方案進(jìn)行籌資，即選擇方案一進(jìn)行籌資。
樊老師
2020-08-08 08:25:15 5137人瀏覽
大利息=160+1500*10%+1500*8%=430（萬元）
小利息=160+1200*8%=256（萬元）
大股數(shù)=2500+1800/6=2800（萬股）
小股數(shù)=2500（萬股）
每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤=（大股數(shù)*大利息-小股數(shù)*小利息）/（大股數(shù)-小股數(shù)）=（2800*430-2500*256）/（2800-2500）=1880（萬元）
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