項目資本成本相關計算詳解
問題來源：
李老師
2025-09-02 14:43:56 600人瀏覽
甲公司是一家廚衛(wèi)家電生產企業(yè)，計劃投資智能型家電產品--換了新行業(yè)，說明項目的風險與企業(yè)當前資產的平均風險不同
不符合使用企業(yè)當前綜合資本成本作為投資項目資本成本的條件，因此要重新估算資本成本
具體方法是：運用可比公司法估計投資項目資本成本
運用可比公司法時，應當注意:如果可比公司的資本結構與估計項目的資本結構不同，則在估計項目的β值時，應針對資本結構差異作出相應調整。
調整的基本步驟如下:
1.卸載可比公司財務杠桿。
根據(jù)可比公司市場交易數(shù)據(jù)估計的β值，是含有負債(財務杠桿)的β權益?？杀裙镜馁Y本結構與待估計的投資項目不同，要將資本結構差異排除，確定可比公司不含負債(財務杠桿)的β值，即β資產。將可比公司的β權益轉換為β資產，稱為“卸載財務杠桿”。其計算公式為:
β資產=β權益÷[1+(1-T)×(負債/權益)]
β資產是假設全部用權益資本融資的β值。
上述公式中“負債/權益”是指可比公司的財務杠桿。
2.加載待估計的投資項目財務杠桿。
根據(jù)待估計的投資項目的資本結構調整β權益，該過程稱為“加載財務杠桿”。
β權益=β資產×[1+(1-T)×(負債/權益)
上述公式中“負債/權益”是指待估計的投資項目的財務杠桿。
3.根據(jù)得出的投資項目β權益計算股東權益成本。
投資項目股東權益成本采用資本資產定價模型計算。
4.計算投資項目的資本成本。
投資項目的資本成本，按加權平均方法計算，即綜合資本成本。
綜合資本成本=負債利率×(1-稅率)×負債/資本+股東權益成本×股東權益/資本
本題是2步驟的考察
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