【例題?計算分析題】某公司的項目資本成本為10%，正依據下表信息決策A、B、C三個投資項目：

要求：

（1）計算A、B、C項目的凈現值，并判斷項目可行性。

（2）計算A、B、C項目的現值指數，說明現值指數的經濟意義，并判斷項目可行性。

（3）計算B、C項目的內含報酬率，并判斷項目可行性。

【答案】（1）計算凈現值：

NPV（A）=-200+140×（P/F，10%，1）+110×（P/F，10%，2）=-200+140×0.9091+110×0.8264=18.18（百萬元）

NPV（B）=-120+40×（P/F，10%，2）+110×（P/F，10%，3）=-120+40×0.8264+110×0.7513=-4.3（百萬元）

NPV（C）=-120+50×（P/A，10%，3）=-120+50×2.4869=4.35（百萬元）

凈現值大于0的項目均可行，即項目A和項目C可行。

（2）計算現值指數：

PI（A）=（140×0.9091+110×0.8264）/200=1.09

PI（B）=（40×0.8264+110×0.7513）/120=0.96

PI（C）=50×2.4869/120=1.04

現值指數的經濟意義是單位初始投資產生的現值毛收益：A項目的1元投資取得1.09元的現值毛收益（或0.09元的現值凈收益），B項目的1元投資取得0.96元的現值毛收益（或0.04元的現值凈損失），C項目的1元投資取得1.04元的現值毛收益（或0.04元的現值凈收益）。

現值指數大于1的項目均可行，即項目A和項目C可行。

（3）計算內含報酬率：對B項目

當=9%時，NPV（B）=-120+40/1.09²+110/1.09³=-1.39

當=8%時，NPV（B）=-120+40/1.08²+110/1.08³=1.62

由內插法：

求得，IRR（B）=8.54%

對C項目

由NPV（C）=-120+50×（P/A，IRR，3）=0

求得，（P/A，IRR，3）=2.4

查年金現值系數表：

（P/A，12%，3）=2.4018，（P/A，14%，3）=2.3216

由內插法：

，求得IRR（C）=12.04%

內含報酬率大于資本成本的項目可行，即項目B不可行，項目C可行。