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內(nèi)部增長(zhǎng)率和可持續(xù)增長(zhǎng)率的區(qū)別

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：李雪婷 2026-01-30 14:06:54

精選回答

東奧注冊(cè)會(huì)計(jì)師

2026-01-30 14:06:54

內(nèi)部增長(zhǎng)率與可持續(xù)增長(zhǎng)率是企業(yè)在分析增長(zhǎng)能力時(shí)使用的兩個(gè)重要指標(biāo)，二者在假設(shè)條件、計(jì)算方式及與凈負(fù)債的關(guān)系方面存在明顯區(qū)別：

一、假設(shè)條件差異

內(nèi)部增長(zhǎng)率假設(shè)企業(yè)完全不依賴外部融資（即不增加債務(wù)和股權(quán)融資），僅通過(guò)留存收益支撐業(yè)務(wù)擴(kuò)張?？沙掷m(xù)增長(zhǎng)率則允許在營(yíng)業(yè)凈利率、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、利潤(rùn)留存率、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)四個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)保持穩(wěn)定的前提下，通過(guò)適度舉債和股權(quán)融資實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。例如某制造企業(yè)2023年凈利潤(rùn)1000萬(wàn)元，若按內(nèi)部增長(zhǎng)率模式，其2024年新增投資只能來(lái)源于這1000萬(wàn)元的留存收益；若按可持續(xù)增長(zhǎng)率模式，則可通過(guò)新增500萬(wàn)元債務(wù)融資，使總投資規(guī)模擴(kuò)大至1500萬(wàn)元。

二、計(jì)算方式區(qū)別

內(nèi)部增長(zhǎng)率計(jì)算公式為：內(nèi)部增長(zhǎng)率=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×營(yíng)業(yè)凈利率×利潤(rùn)留存率/（1-凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×營(yíng)業(yè)凈利率×利潤(rùn)留存率）?？沙掷m(xù)增長(zhǎng)率計(jì)算公式為：可持續(xù)增長(zhǎng)率=營(yíng)業(yè)凈利率×凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)×利潤(rùn)留存率/（1-營(yíng)業(yè)凈利率×凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)×利潤(rùn)留存率）。以A公司為例，其2023年?duì)I業(yè)凈利率10%，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2次，利潤(rùn)留存率60%，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)1.5。代入公式計(jì)算得：內(nèi)部增長(zhǎng)率=2×10%×60%/（1-2×10%×60%）=13.64%；可持續(xù)增長(zhǎng)率=10%×2×1.5×60%/（1-10%×2×1.5×60%）=21.43%。

三、與凈負(fù)債的關(guān)聯(lián)性

當(dāng)企業(yè)凈負(fù)債小于零（即凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)小于股東權(quán)益）時(shí)，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)小于1，此時(shí)可持續(xù)增長(zhǎng)率必然低于內(nèi)部增長(zhǎng)率。反之，當(dāng)凈負(fù)債大于零時(shí)，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)大于1，可持續(xù)增長(zhǎng)率將高于內(nèi)部增長(zhǎng)率。以B公司為例，其2023年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)800萬(wàn)元，股東權(quán)益1000萬(wàn)元（凈負(fù)債-200萬(wàn)元），其他條件與A公司相同。此時(shí)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)=800/1000=0.8，計(jì)算得可持續(xù)增長(zhǎng)率=10%×2×0.8×60%/（1-10%×2×0.8×60%）=10.53%，低于內(nèi)部增長(zhǎng)率的13.64%。若C公司凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)1200萬(wàn)元，股東權(quán)益1000萬(wàn)元（凈負(fù)債200萬(wàn)元），凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)=1200/1000=1.2，則可持續(xù)增長(zhǎng)率=10%×2×1.2×60%/（1-10%×2×1.2×60%）=27.27%，高于內(nèi)部增長(zhǎng)率。

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