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（4）結(jié)論
①資本市場(chǎng)線揭示出持有不同比例的無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和市場(chǎng)組合情況下風(fēng)險(xiǎn)和期望報(bào)酬率的權(quán)衡關(guān)系。在M點(diǎn)的左側(cè)，你將同時(shí)持有無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合。在M點(diǎn)的右側(cè)，你將僅持有市場(chǎng)組合M，并且會(huì)借入資金以進(jìn)一步投資于組合M。
②資本市場(chǎng)線與機(jī)會(huì)集相切的切點(diǎn)M是市場(chǎng)均衡點(diǎn)，它代表唯一最有效的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合。它是所有證券以各自的總市場(chǎng)價(jià)值為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均組合。
③個(gè)人的效用偏好與最佳風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合相獨(dú)立（或稱相分離）。
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宮老師
2025-11-04 16:22:39 302人瀏覽
尊敬的學(xué)員，您好：
按照下面的圖形理解多種證券組合的機(jī)會(huì)集、有效集、資本市場(chǎng)線。藍(lán)線是有效集、資本市場(chǎng)線就是那條特定的切線、機(jī)會(huì)集那片陰影區(qū)域上。
對(duì)于機(jī)會(huì)集和有效集教材上沒有定義，按照下面的解釋您理解下：
機(jī)會(huì)集：機(jī)會(huì)集反映了投資者所有可能的投資組合。
資本市場(chǎng)線：從無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的報(bào)酬率（Y軸的Rf）開始，做有效邊界的切線，切點(diǎn)為M，該直線被稱為資本市場(chǎng)線。
有效集：僅由風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成的所有可能組合中，滿足 “風(fēng)險(xiǎn)最低時(shí)收益最高，或收益最高時(shí)風(fēng)險(xiǎn)最低” 的組合集合。是最小方差點(diǎn)以上的那條曲線（最小方差點(diǎn)X起至最高投資報(bào)酬率N止）。
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