問題來源：
（1）假設(shè)投資人要求的報酬率為10%，計算股票的價值（精確到0.01元）；
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宮老師
2025-03-09 19:54:53 736人瀏覽
尊敬的學(xué)員，您好：
您的問題在于對永續(xù)增長階段的理解。第三年的股利2.81元已經(jīng)是增長8%后的結(jié)果，第四年及以后凈利潤保持穩(wěn)定（即增長率為0），此時股利也保持不變。因此永續(xù)階段的現(xiàn)值計算應(yīng)使用零增長模型2.81/10%。
按照您的計算公式2.81/（10%-8%）是第四年及以后股利也是按照8%的增長率增長。
具體操作是：需先將永續(xù)股利2.81除以10%計算到第2年末（相當(dāng)于第3年初），再乘以兩年期的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（P/F,10%,2），折現(xiàn)到0時點。這種處理方式準(zhǔn)確把握了第3年開始股利保持恒定、增長率為0的特征。
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