為何穩(wěn)定增長期與成熟期公司股利政策不同
問題來源：
2.注意問題
（1）財務限制——資本結(jié)構(gòu)限制
①資本結(jié)構(gòu)是指長期有息負債（長期借款和公司債券）和所有者權益的比率，而不是全部資產(chǎn)的負債比率，無息負債和短期借款不可能也不需要保持某種固定比率。
②符合目標資本結(jié)構(gòu)是指利潤分配后（特定時點）形成的資本結(jié)構(gòu)符合既定目標，并非一年中始終保持同樣的資本結(jié)構(gòu)。
③投資需要資金是指需要增加長期投資資本，它應按照目標資本結(jié)構(gòu)分別靠長期有息負債和權益資金（包括利潤留存和增發(fā)股份）籌集。
④分配股利的現(xiàn)金問題，是營運資金管理問題，現(xiàn)金存量不足可通過短期借款解決，與長期籌資無直接關系。
（2）經(jīng)濟限制
籌集資金要在確定目標結(jié)構(gòu)的前提下，使用利潤留存（如不足，增發(fā)股份）和長期借款補充資金。
不應當違背經(jīng)濟原則，把全部利潤都分給股東，然后去按資本結(jié)構(gòu)比率增發(fā)股份和借款。
（3）法律限制——法定公積金的要求
①法定公積金屬于留存收益的組成部分，因此，提取法定公積金的要求是對本年利潤“留存”數(shù)額的限制（當年利潤留存額≥當年應提取的法定公積金），不是對股利分配的限制，只要“當年利潤留存額≥當年計提的法定公積金”，法律不禁止動用以前年度未分配利潤分配股利。
②限制動用以前年度未分配利潤分配股利的真正原因，來自財務限制和采用的股利分配政策。
如果公司需要補充資金，就不能動用以前年度未分配利潤，而應先保留盈余，否則超量分配，再去借款或向股東要錢，不符合經(jīng)濟原則。
只有在資金有剩余的情況下，才會超本年盈余進行分配（即動用以前年度未分配利潤）。
例如
（2）明年投資項目需要資金100萬元，目標資本結(jié)構(gòu)為：“負債:權益=6:4”，項目所需權益資金為40萬元。當年凈利潤500萬元，法定盈余公積50萬元，資金有剩余，可以分配年初未分配利潤。
總結(jié)剩余股利政策在計算股利發(fā)放額時：
需要考慮 | 下年的投資機會、目標資本結(jié)構(gòu)、當年凈利潤 |
不需要考慮 | 年初未分配利潤、法定公積金提取、資金存量 |
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AI智能答疑老師
2025-08-15 10:58:26 803人瀏覽
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