當(dāng)前位置: 東奧會(huì)計(jì)在線> 財(cái)會(huì)答疑> 注冊(cè)會(huì)計(jì)師 > 財(cái)管 > 答疑詳情

計(jì)算每股收益、每股營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)凈利率的公式是什么？

老師好:為什么營(yíng)業(yè)凈利率=每股收益/每股營(yíng)業(yè)收入？這題的營(yíng)業(yè)凈利率怎么得的？

修正市銷率市銷率模型 2019-06-21 17:33:19

問題來源：

D企業(yè)長(zhǎng)期以來計(jì)劃收購(gòu)一家營(yíng)業(yè)成本較低的服務(wù)類上市公司（以下簡(jiǎn)稱“目標(biāo)公司”），目標(biāo)公司當(dāng)前的股價(jià)為18元/股。D企業(yè)管理層一部分人認(rèn)為目標(biāo)公司當(dāng)前的股價(jià)較低，是收購(gòu)的好時(shí)機(jī)，但也有人提出，這一股價(jià)高過了目標(biāo)公司的真正價(jià)值，現(xiàn)在收購(gòu)并不合適。D企業(yè)征求你對(duì)這次收購(gòu)的意見。與目標(biāo)公司類似的企業(yè)有甲、乙、丙、丁四家，但它們與目標(biāo)公司之間尚存在某些不容忽視的重大差異。四家類比公司及目標(biāo)公司的有關(guān)資料如下：

項(xiàng)目	甲公司	乙公司	丙公司	丁公司	目標(biāo)公司
普通股股數(shù)	500萬股	700萬股	800萬股	700萬股	600萬股
每股市價(jià)	18元	22元	16元	12元	18元
每股營(yíng)業(yè)收入	22元	20元	16元	10元	17元
每股收益	1元	1.2元	0.8元	0.4元	0.9元
每股凈資產(chǎn)	3.5元	3.3元	2.4元	2.8元	3元
預(yù)期增長(zhǎng)率	10%	6%	8%	4%	5%

要求：

（1）說明應(yīng)當(dāng)運(yùn)用相對(duì)價(jià)值評(píng)估方法中的哪種模型計(jì)算目標(biāo)公司的每股股票價(jià)值。

由于目標(biāo)公司屬于營(yíng)業(yè)成本較低的服務(wù)類上市公司，應(yīng)當(dāng)采用市銷率模型計(jì)算目標(biāo)公司的股票價(jià)值。

（2）利用修正的平均市價(jià)比率法確定目標(biāo)公司的每股股票價(jià)值。

項(xiàng)目	甲公司	乙公司	丙公司	丁公司	平均
每股市價(jià)	18元	22元	16元	12元	—
每股營(yíng)業(yè)收入	22元	20元	16元	10元	—
市銷率	0.82	1.1	1	1.2	1.03
營(yíng)業(yè)凈利率	4.55%	6%	5%	4%	4.89%

修正平均市銷率=1.03/（4.89%×100）=0.21

目標(biāo)公司營(yíng)業(yè)凈利率=0.9/17=5.29%

目標(biāo)公司每股股權(quán)價(jià)值=修正平均市銷率×目標(biāo)公司營(yíng)業(yè)凈利率×100×目標(biāo)公司每股營(yíng)業(yè)收入=0.21×5.29%×100×17=18.89（元/股）

（3）利用股價(jià)平均法確定目標(biāo)公司的每股股票價(jià)值。

公司名稱	市銷率	營(yíng)業(yè)凈利率	修正的市銷率	目標(biāo)公司每股價(jià)值=修正市銷率×目標(biāo)公司營(yíng)業(yè) 凈利率×100×目標(biāo)公司每股營(yíng)業(yè)收入（元/股）
甲	0.82	4.55%	0.18	16.19
乙	1.1	6%	0.18	16.19
丙	1	5%	0.2	17.99
丁	1.2	4%	0.3	26.98
平均	—	—	—	19.34