問題來源：
2.套期保值原理
(1)基本原理
只要股票數(shù)量和期權份數(shù)比例配置（即套期保值比率）適當，就可以使風險完全對沖。
購入股票的同時出售該股票的看漲期權，無論到期日的股票價格上升還是下降，在到期日形成的投資組合現(xiàn)金凈流量相同。
即：股價上行時的到期組合現(xiàn)金凈流量=股價下行時的到期組合現(xiàn)金凈流量
交易策略 | 當前(0時點)現(xiàn)金流量 | 到期日現(xiàn)金流量 | ||
股價上行(Su) | 股價下行(Sd) | |||
買股票+空頭看漲 | 買H股的股票 | -（H×S0) | H×Su | H×Sd |
出售1份看漲期權 | C0 | -Cu | -Cd | |
現(xiàn)金凈流合計 | -（H×S0)+C0 | H×Su-Cu | H×Sd-Cd | |
令股價上行與下行時到期收入相等：
則：H×Su-Cu=H×Sd-Cd，即：購買股票的股數(shù)（套期保值比率）H=Cu-CdSu-Sd
也就是說，購入H股股票并賣空1股看漲期權的投資組合與借款B元（進行無風險投資B元）的投資效果相同，即無論股票未來價格上漲還是下跌，該投資組合均獲得無風險利率，達到了套期保值的效果。
（2）期權計算公式
C0= H×S0-B
總結復制原理與套期保值原理在經(jīng)濟上是等效的
復制原理中，投資組合成本=購買股票支出-借款=期權價值；
套期保值原理中，投資組合成本=購買股票支出-期權價值=借款。
（2）期權計算公式
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丁老師
2025-11-26 07:51:52 375人瀏覽
哈嘍！努力學習的小天使：
這里期權的價值就是投資期權所花費的成本，期權估值即求我們在股價上行、下行時獲得了到期日價值，獲得這么多到期日價值需要我們投入多少成本；
現(xiàn)在直接對期權進行估值非常困難，因此我們通過構建一些其他的投資組合，使投資組合的到期日價值在不同股價的情況下與投資該期權的到期日價值相同，同理收入相同投入的成本也應該相同，因此用該組合的成本作為期權的成本即完成了對期權的估值；
復制原理即是構建一個借錢買股票的組合，股票的賣價減掉借錢需要償還的本利和就是我們的凈收入，那么投入的自有資金就是我們投入的成本，也就是期權的價值；
套期保值原理是買股票+賣看漲的組合，這里的看漲期權就是要估值的期權，因此根據(jù)股價上下行時收入相等列式，求出H，然后再構建另外一個借款，因為都是無風險投資，因此該借款額就等于買股票+賣看漲組合的投資額，根據(jù)這個關系列式，然后求出看漲期權價值即可。
希望可以幫助到您O(∩_∩)O~有幫助(7)
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