風險中性原理的本質(zhì)是什么？

金融期權價值的評估方法 2025-12-05 20:32:14

問題來源：

3.風險中性原理

（1）含義

假設承擔風險不能為投資者帶來額外回報，那么所有投資者對風險的態(tài)度將是一致的，此時所有證券（股票、債券、期權等）的期望報酬率都將是無風險利率。這就是風險中性原理。

（2）應用：求期權價值

步驟	做法	備注
第一步	計算各種情況的概率	—
第二步	計算在到期日，期權的期望價值	公式：各種情況下期權的執(zhí)行凈收入，用概率加權求平均
第三步	將到期日的期望價值折現(xiàn)，得到期權現(xiàn)在的價值	折現(xiàn)率是無風險利率

（3）

案例

目前股價50元，看漲期權的執(zhí)行價格52.08元，到期時間6個月。6個月后股價可能上升33.33%或者下降25%，半年期的無風險利率2%。求期權價值。

【解析】先求上行、下行概率，再求在到期日時期權的期望價值，最后用無風險利率進行折現(xiàn)。

【答案】假設股價的上行和下行概率分別為P_u和P_d

則有：P_u+P_d=1

33.33%×P_u+(-25%)×P_d=股票的期望報酬率=2%

求解二元一次方程組，得到：P_u=0.4629，P_d=0.5371

上行時：股價=50×(1+33.33%)=66.67（元）

執(zhí)行凈收入=66.67-52.08=14.59（元）

下行時：股價=50×(1-25%)=37.5（元）

執(zhí)行凈收入=0

6個月后，期權的期望價值=0.4629×14.59+0.5371×0=6.75（元）

現(xiàn)在的期權價值=6.75/1.02=6.62（元）。

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劉老師

2025-12-06 18:05:33 417人瀏覽

哈嘍！努力學習的小天使：

風險中性原理的本質(zhì)是將風險資產(chǎn)的定價問題，轉(zhuǎn)化為在 “風險中性世界” 里按無風險利率折現(xiàn)預期現(xiàn)金流的等價問題，核心是剝離投資者的風險偏好對資產(chǎn)定價的影響。

風險中性原理假設市場中所有投資者都是風險中性的。他們不要求額外的風險補償，只關心資產(chǎn)的預期收益，無論資產(chǎn)的風險高低，都愿意按無風險利率折現(xiàn)未來現(xiàn)金流。這是一個虛擬的假設場景，并非現(xiàn)實市場的真實情況（現(xiàn)實中投資者大多是風險厭惡的，會要求風險溢價）

東方欲曉，莫道君行早！

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