資本資產(chǎn)定價模型中為何不用3%作股權(quán)無風險利率

要選擇3%+4%=7%

乙公司的股權(quán)資本成本為什么要選擇3.4%呢

無風險利率的估計 2025-11-15 16:02:28

問題來源：

例題·計算分析題

　（1）2025年資本市場相關(guān)信息如下：

（2）乙公司擬于2025年末發(fā)行4年期債券籌資，公司為B級企業(yè)，B級企業(yè)的平均信用風險補償率為4%。

（3）乙公司目標資本結(jié)構(gòu)（凈負債/股東權(quán)益）為2/3。普通股β系數(shù)1.4，市場風險溢價率為5.6%。企業(yè)所得稅稅率25%。

要求：

（1）采用風險調(diào)整法確定乙公司的債務(wù)資本成本；

（2）采用資本資產(chǎn)定價模型，估計乙公司的股權(quán)資本成本；

（3）按照目標資本結(jié)構(gòu)，估計乙公司的加權(quán)平均資本成本。

【答案】

（1）乙公司的稅前債務(wù)資本成本=3%+4%=7%

乙公司的稅后債務(wù)資本成本= 7%×（1-25%）=5.25%

（2）乙公司的股權(quán)資本成本=3.4%+1.4×5.6%=11.24%

（3）乙公司的加權(quán)平均資本成本=5.25%×2/5+11.24%×3/5=8.84%。

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王老師

2025-11-16 13:59:18 272人瀏覽

尊敬的學員，您好：

因為這里采用的是資本資產(chǎn)定價模型，資本資產(chǎn)定價模型中，無風險利率在計算公司股權(quán)資本成本時選擇長期政府債券的利率比較適宜，最常見的做法是選用10年期的政府債券利率作為無風險利率的代表，所以選擇3.4%。

您再理解一下，如有其他疑問歡迎繼續(xù)交流，加油！

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