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公司不斷續(xù)約短債長(zhǎng)用為何不能只考慮長(zhǎng)期債務(wù)成本

巧學(xué)基礎(chǔ)班-陳慶杰>債務(wù)資本成本的概念、稅前債務(wù)資本成本的估計(jì)（1）>13分17秒>講義段ID：8256100 C沒(méi)理解為什么錯(cuò)

債務(wù)資本成本的區(qū)分 2024-03-13 15:04:29

問(wèn)題來(lái)源：

練習(xí)6-2018單選題

　進(jìn)行投資項(xiàng)目資本預(yù)算時(shí)，需要估計(jì)債務(wù)資本成本。下列說(shuō)法中，正確的是（　?。?/span>

A.如果公司資本結(jié)構(gòu)不變，債務(wù)資本成本是現(xiàn)有債務(wù)的歷史成本

B.如果公司有上市債券，可以使用債券承諾收益作為債務(wù)資本成本

C.即使公司通過(guò)不斷續(xù)約短債長(zhǎng)用，債務(wù)資本成本也只是長(zhǎng)期債務(wù)的成本

D.如果公司發(fā)行“垃圾債券”，債務(wù)資本成本應(yīng)是考慮違約可能后的期望成本

【答案】D

【解析】作為投資決策和企業(yè)價(jià)值評(píng)估依據(jù)的資本成本，債務(wù)資本成本只能是未來(lái)借入新債務(wù)的成本?，F(xiàn)有債務(wù)的歷史成本，對(duì)于未來(lái)的決策來(lái)說(shuō)是不相關(guān)的沉沒(méi)成本。選項(xiàng)A錯(cuò)誤；本息償還是合同義務(wù)但公司有違約的可能性，對(duì)于籌資者來(lái)說(shuō)，債權(quán)人的期望收益是債務(wù)的真實(shí)成本（公司可以違約），而不是承諾收益，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；由于加權(quán)平均資本成本主要用于資本預(yù)算，涉及的債務(wù)是長(zhǎng)期債務(wù)，因此通常的做法是只考慮長(zhǎng)期債務(wù)，而忽略各種短期債務(wù)。值得注意的是，有時(shí)候公司無(wú)法發(fā)行長(zhǎng)期債券或取得長(zhǎng)期銀行借款，被迫采用短期債務(wù)籌資并將其不斷續(xù)約。這種債務(wù)，實(shí)質(zhì)上是一種長(zhǎng)期債務(wù)，是不能忽略的。選項(xiàng)C錯(cuò)誤；如果籌資公司處于財(cái)務(wù)困境或者財(cái)務(wù)狀況不佳，債務(wù)的承諾收益率可能非常高，例如，各種“垃圾債券”。所以債務(wù)資本成本應(yīng)是考慮違約可能后的期望成本。選項(xiàng)D正確。

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張老師

2024-03-13 15:36:26 871人瀏覽

尊敬的學(xué)員，您好：

選項(xiàng)C的表述是“即使公司通過(guò)不斷續(xù)約短債長(zhǎng)用，債務(wù)資本成本也只是長(zhǎng)期債務(wù)的成本”。這里的問(wèn)題在于，盡管長(zhǎng)期債務(wù)是資本預(yù)算中主要考慮的部分，但當(dāng)公司通過(guò)持續(xù)續(xù)約短期債務(wù)來(lái)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期使用時(shí)，這些短期債務(wù)實(shí)際上已經(jīng)具備了長(zhǎng)期債務(wù)的特性。因此，我們不能簡(jiǎn)單地忽略這些短期債務(wù)的成本，而應(yīng)當(dāng)把它們也納入債務(wù)資本成本的考慮范圍。所以，選項(xiàng)C的表述是錯(cuò)誤的。

希望可以幫助到您O(∩_∩)O~

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