問題來源：
（本小題8分）
B公司屬于擁有大量資產、凈資產為正值的上市公司，2019年度該公司財務報表的主要數(shù)據(jù)如下。
該公司負債全部為長期金融負債，金融資產為零，該公司2019年12月31日的股票市價為10元，當年沒有發(fā)行新股或回購股票。
要求：
（1）計算2019年的可持續(xù)增長率；
2019年的可持續(xù)增長率=期初權益本期凈利率×本期利潤留存率=［100/（1000-40）］×40%=4.17%
（2）計算2019年的市盈率和市銷率；
市盈率=10/（100/200）=20
市銷率=10/（1000/200）=2
（3）若該公司處于穩(wěn)定增長狀態(tài)，其權益資本成本是多少？
若該公司處于穩(wěn)定增長狀態(tài)，其股利增長率等于可持續(xù)增長率，即4.17%。
目前的每股股利=60/200=0.3（元）
權益資本成本=
+4.17%=7.30%
（4）若該公司2019年的每股資本支出為0.6元，每股折舊與攤銷為0.4元，該年比上年經營營運資本每股增加0.2元。公司欲繼續(xù)保持現(xiàn)有的財務比率和增長率不變，并且不發(fā)行新股或回購股票，計算該公司每股股權價值；
2019年每股收益=100/200=0.5（元）
2019年每股凈經營資產增加=每股經營營運資本增加+每股資本支出-每股折舊與攤銷=0.2+0.6-0.4=0.4（元）
由權益乘數(shù)為2，可知：凈負債/凈經營資產為50%。
2019年每股股權現(xiàn)金流量=每股收益-（1-凈負債/凈經營資產）×每股凈經營資產增加=0.5-（1-50%）×0.4=0.3（元）
每股股權價值=
=
=9.98（元）
（5）B公司可比企業(yè)的代表性公司有甲、乙兩家公司。甲、乙兩家公司的有關資料如下。
請根據(jù)修正的市凈率模型（股價平均法）評估B公司的每股價值。
目標企業(yè)每股價值=平均修正市凈率×目標企業(yè)權益凈利率×100×目標企業(yè)每股凈資產=0.2358×100/1000×100×1000/200=11.79（元）。
樊老師
2020-09-18 17:24:36 7912人瀏覽
這里使用的是股價平均法的一種簡易方法
圖片來自鄭曉博老師基礎班講義
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