不增發(fā)新股或回購時為何股東權益增長率等于可持續(xù)增長率
問題來源：
（2）假設2025年計劃銷售增長率為30%，回答下列互不相關問題：
①若不打算外部籌集權益資金，并保持2024年財務政策和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，則營業(yè)凈利率應達到多少？
②若不打算外部籌集權益資金，并保持2024年經(jīng)營效率和資產(chǎn)負債率不變，則股利支付率應達到多少？
③若不打算外部籌集權益資金，并保持2024年財務政策和營業(yè)凈利率，則總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應達到多少？
④若不打算外部籌集權益資金，并保持2024年經(jīng)營效率和股利支付率不變，則資產(chǎn)負債率應達到多少？
⑤若想保持2024年經(jīng)營效率和財務政策不變，則需要從外部籌集的權益資金應為多少？
王老師
2025-09-18 23:24:07 623人瀏覽
是的，您上述的理解正確，以下是推導過程，希望對您的學習有所幫助：
可持續(xù)增長率=營業(yè)凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權益乘數(shù)×利潤留存率/（1-營業(yè)凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權益乘數(shù)×利潤留存率）
=（利潤留存率×凈利潤/期末股東權益）/（1-利潤留存率×凈利潤/期末股東權益）
=（留存收益本期增加/期末股東權益）/（1-留存收益本期增加/期末股東權益）
=留存收益本期增加/（期末股東權益-留存收益本期增加）
=本期留存收益額/（期末股東權益-本期留存收益額）
如果不增發(fā)新股，則“期末股東權益-本年留存收益”=期初股東權益，可持續(xù)增長率=本年留存收益/（期末股東權益-本年留存收益）=本年留存收益/期初股東權益=股東權益增長率
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