問題來源：
例題·計算分析題·2019年卷Ⅰ
方案一：每10股發(fā)放現(xiàn)金股利6元。
方案二：每10股發(fā)放股票股利10股。
預(yù)計股權(quán)登記日：2019年10月20日；除權(quán)（除息）日：2019年10月21日；現(xiàn)金紅利到賬日：2019年10月21日；新增無限售條件流通股份上市日：2019年10月22日。
假設(shè)甲公司股票2019年10月20日收盤價30元。
要求：
（1）如果采用方案一，計算甲公司每股收益、每股股利。如果通過股票回購等額現(xiàn)金支付給股東，回購價格每股50元。設(shè)計股票回購方案，并簡述現(xiàn)金股利與股票回購的異同。
（2）如果采用方案二，計算發(fā)放股票股利后甲公司每股收益、每股除權(quán)參考價。如果通過股票分割達到同樣的每股收益稀釋效果，設(shè)計股票分割方案，并簡述股票股利與股票分割的異同。
【答案】（1）每股收益=5000/2000=2.5（元）
每股股利=6/10=0.6（元）
股利總額=0.6×2000=1200（萬元）
股票回購股數(shù)=1200/50=24（萬股）
股票回購方案：按照回購價格每股50元回購24萬股股票。
相同點：股東都會得到現(xiàn)金收入1200萬元，公司所有者權(quán)益都會減少1200萬元。
不同點：股票回購有著與發(fā)放現(xiàn)金股利不同的意義。
①對股東而言，股票回購后股東得到的資本利得需要繳納資本利得稅，發(fā)放現(xiàn)金股利后股東則需繳納股利收益稅。在資本利得稅率低于股利收益稅率的情況下，股東將得到納稅上的好處。
②對公司而言，股票回購有利于增加公司價值：
第一，有利于向市場傳遞公司股價被低估的信號；
第二，有助于提高每股收益水平；
第三，避免股利波動帶來的負面影響；
第四，股票回購會提高財務(wù)杠桿；
第五，通過減少外部流通股數(shù)量，提高每股股價，在一定程度上降低了公司被收購的風(fēng)險；
第六，調(diào)節(jié)所有權(quán)結(jié)構(gòu)。
（2）每股收益=5000/（2000+2000/10×10）=1.25（元）
每股除權(quán)參考價=30/（1+1）=15（元）
股票分割方案：按1股換成2股的比例進行股票分割。
相同點：普通股股數(shù)增加；每股收益和每股市價下降；資本結(jié)構(gòu)不變。
不同點：股票分割會降低每股面值，股票股利不會降低每股面值；股票分割不會導(dǎo)致股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)變化，股票股利會導(dǎo)致股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)變化；股票分割不屬于股利支付方式，股票股利屬于股利支付方式。
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宮老師
2025-12-05 21:13:45 296人瀏覽
尊敬的學(xué)員，您好：
因為發(fā)放股票股利屬于所有者權(quán)益內(nèi)部的變動，不會影響所有者權(quán)益總額，所以增加的股數(shù)不需要考慮時間權(quán)重，直接加上增加的股數(shù)就可以。只要不引起所有者權(quán)益總額變動的股數(shù)變動（如發(fā)放股票股利，由于送紅股是將公司以前年度的未分配利潤轉(zhuǎn)為普通股，轉(zhuǎn)化與否都一直做為資本使用）都不需要按照實際增加的月份加權(quán)計算，可以直接以發(fā)放股票股利前的股數(shù)乘以股利發(fā)放率計入分母。
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