如何理解資產(chǎn)價值大小的決定因素？
老師，在每年現(xiàn)金流量和折現(xiàn)率一定的情況下，期限越長，資產(chǎn)的價值越大，
但從公司看，期限越長，應(yīng)該價值越小啊，分子不變，分母越大，V不是變小了嗎？
問題來源：
【例題·多選題】按照未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)法估計(jì)資產(chǎn)價值時，下列表述中正確的有（ ）。
A.在每年現(xiàn)金流量和折現(xiàn)率一定的情況下，期限越長，資產(chǎn)的價值越大
B.折現(xiàn)率應(yīng)該是投資者冒風(fēng)險投資所要求獲得的超過貨幣時間價值的那部分收益率
C.進(jìn)行企業(yè)價值評估時要利用自由現(xiàn)金流量，自由現(xiàn)金流量是指企業(yè)維護(hù)正常的生產(chǎn)經(jīng)營之后剩余的現(xiàn)金流量，企業(yè)可以用該“剩余”的現(xiàn)金流量償還債務(wù)、支付股利或擴(kuò)大再生產(chǎn)
D.未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)法利用市場作為參照具有一定的客觀性
E.未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)法最科學(xué)，但是參數(shù)估計(jì)非常困難
【答案】ACE
【解析】在進(jìn)行估值時，折現(xiàn)率應(yīng)當(dāng)?shù)扔跓o風(fēng)險收益率與風(fēng)險報酬率之和，所以選項(xiàng)B錯誤；市場比較法是利用市場作為參照，具有一定的客觀性，所以選項(xiàng)D錯誤。
王老師
2019-06-28 15:47:05 2436人瀏覽
到期期限不能用公式進(jìn)行判斷。老師用債券模型和您探討一下這個問題。期限延長對資產(chǎn)的影響變動是不確定的。
如果是溢價債券的話，到期時間延長，會增加債券價值。
如果是折價債券的話，到期時間延長，會降低債券價值。
如果是平價債券，到期時間的長短，不影響債券價值。
因?yàn)橐鐑r債券，票面利率大于市場利率，也就是收到的利息比市場上平均的利息高，期限越長，兩者的差就會越高，所以債券價值越大。
而折價債券，票面利率小于市場利率，收到的利息比市場上平均的利息低，如果到期時間越長，兩者的差距會越大，越小于市場上的平均利息，所以債券價值越小。
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