【東奧小編】注冊會計師考試歷年真題是考生們備考時不可或缺的資料，通過對真題的專研，不僅能掌握每科的考試范圍，還能掌握考試重點和出題思路，參考價值極大，以下是小編為考生們精心整理的2013年注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》科目試題答案解析——綜合題部分：

2013年注冊會計師全國統(tǒng)一考試《財務(wù)成本管理》科目試題答案解析

(綜合題部分)

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　　2013注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》試題(綜合題部分)

　　四、綜合題

　　正確答案：

　　(1)

　　2013年的實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-凈經(jīng)營資產(chǎn)增加=8797.5-(45900-45000)=7897.5(萬元)

　　2014年的實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-凈經(jīng)營資產(chǎn)增加=8797.5-(45000-45000)=8797.5(萬元)

　　(2)實體價值=(7897.5+8797.5/10%)÷1.10=87156.82(萬元)

　　股權(quán)價值=實體價值-債務(wù)價值=87156.82-36000=51156.82(萬元)

　　每股股權(quán)價值=51156.82/8000=6.39(元)

　　每股股權(quán)價值大于每股市價，股價被低估。

　　知識點：現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的應(yīng)用

　　試題解析：

　　2013年末凈經(jīng)營資產(chǎn)=45000×(1+2%)=45900(萬元)

　　2013年的凈利潤6 637.50萬元全部留存，其中900萬元增加凈經(jīng)營資產(chǎn)，另外5737.50萬元用于償還借款。

　　2013年末股東權(quán)益=9000+6637.50=15637.50(萬元)

　　2013年末凈負債=36000-5737.5=30262.50(萬元)

　　2014年末凈經(jīng)營資產(chǎn)=45900×l=45900(萬元)

　　2014年末凈負債=45900×65%=29835(萬元)

　　2014年償還借款=30262.5-29835=427.5(萬元)

　　2014年的凈利潤留存427.50萬元用于還款，其余分配。

　　2014年末股東權(quán)益=15637.50+427.5=16065(萬元)