普通股價(jià)值評(píng)估_26年注會(huì)財(cái)管預(yù)習(xí)知識(shí)點(diǎn)
3科
日均>3h
時(shí)間從不辜負(fù)有心人，2026年注會(huì)備考的戰(zhàn)鼓已悄然擂響。《財(cái)務(wù)成本管理》科目邏輯嚴(yán)密、體系復(fù)雜，單靠考前沖刺往往難以消化。提前預(yù)習(xí)，正是將大目標(biāo)分解為小步驟的智慧選擇。為此，東奧精心匯編了《財(cái)管》全章預(yù)習(xí)指南，重點(diǎn)突出、脈絡(luò)清晰，助考生循序漸進(jìn)、穩(wěn)扎穩(wěn)打。
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普通股價(jià)值評(píng)估
（一）普通股價(jià)值的評(píng)估方法
1.含義：普通股價(jià)值（股票本身的內(nèi)在價(jià)值）是指普通股預(yù)期能夠提供的所有未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。
2.股票估值的基本模型
（1）有限期持有，未來準(zhǔn)備出售——類似于債券價(jià)值計(jì)算。
【提示】不管投資者是永久持有股票，還是持有一段時(shí)間后賣掉，并不影響股票的價(jià)值
（2）無限期持有
現(xiàn)金流入只有股利收入
①零增長(zhǎng)股票
注意
（1）公式的通用性
必須同時(shí)滿足三條：
①現(xiàn)金流是逐年穩(wěn)定增長(zhǎng)；
②無窮期限；
③rs＞g。
（2）區(qū)分D1和D0
D1在估值時(shí)點(diǎn)的下一個(gè)時(shí)點(diǎn)，D0和估值時(shí)點(diǎn)在同一點(diǎn)。
（3）rS的確定：資本資產(chǎn)定價(jià)模型
（4）g的確定
若：固定股利支付率政策，g=凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率。
若：不發(fā)股票、經(jīng)營(yíng)效率、財(cái)務(wù)政策不變，g=可持續(xù)增長(zhǎng)率。
③非固定增長(zhǎng)股票
a.預(yù)測(cè)期的劃分
通常，如果將預(yù)測(cè)期分成兩階段的話，該模型被稱為兩階段增長(zhǎng)模型，第一階段被稱為詳細(xì)預(yù)測(cè)期，第二階段被稱為后續(xù)期。
b.股票價(jià)值計(jì)算方法-分段計(jì)算。
3.決策原則
若股票價(jià)值高于市價(jià)（購(gòu)買價(jià)格），該股票值得購(gòu)買。
（二）普通股的期望報(bào)酬率
1.計(jì)算方法：找到使未來的現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出現(xiàn)值的那一點(diǎn)折現(xiàn)率。
（1）零增長(zhǎng)股票
找到使未來的現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出現(xiàn)值的那一點(diǎn)折現(xiàn)率。
提示
若遇到每年支付股利多次，要先計(jì)算每期的報(bào)酬率，再調(diào)整為年有效期望報(bào)酬率。
（3）非固定增長(zhǎng)股票
逐步測(cè)試結(jié)合內(nèi)插法找到使得未來的流入現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出現(xiàn)值的那一個(gè)折現(xiàn)率。
擴(kuò)展
若提前出售，持有期為1期（不存在利息會(huì)生息的問題）：
方法：利用簡(jiǎn)便公式法
投資收益率=年收益/投資額=（股利收益+資本利得收益）/投資額
提示
此時(shí)利用簡(jiǎn)便公式與利用求折現(xiàn)率的方法結(jié)果一致。
2.決策原則
股票期望報(bào)酬率高于股票投資人要求的必要報(bào)酬率，值得投資。
總結(jié)
提示
持有期為1期的：用簡(jiǎn)化公式=收益/投資額
知識(shí)點(diǎn)來源：第三章 價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)
● ● ●
注：以上內(nèi)容選自閆華紅老師《財(cái)管》科目基礎(chǔ)班授課講義
（本文為東奧會(huì)計(jì)在線原創(chuàng)文章，僅供考生學(xué)習(xí)使用，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載）
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