營運資金管理策略_2023年財務(wù)與會計基礎(chǔ)知識點

來源：東奧會計在線責(zé)編：姜喆2023-08-10 14:18:14

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營運資金管理策略_2023年財務(wù)與會計基礎(chǔ)知識點

【內(nèi)容導(dǎo)航】

營運資金管理策略

【所屬章節(jié)】

第五章營運資金管理

【知識點】營運資金管理策略

營運資金管理策略

（一）流動資產(chǎn)的投資策略

如果企業(yè)管理政策趨于保守（寬松策略），就會保持較高的流動資產(chǎn)與銷售收入比率，保證更高的流動性（安全性），但盈利能力也更低；如果管理者偏向于為了更高的盈利能力而愿意承擔(dān)風(fēng)險（緊縮策略），那么它將保持一個低水平的流動資產(chǎn)與銷售收入比率。

1.緊縮的流動資產(chǎn)投資策略（收益高、風(fēng)險高）

在緊縮的流動資產(chǎn)投資策略下，企業(yè)維持低水平的流動資產(chǎn)與銷售收入比率。這里的流動資產(chǎn)通常只包括存貨、應(yīng)收款項以及現(xiàn)金等生產(chǎn)性流動資產(chǎn)，而不包括股票、債券等金融性流動資產(chǎn)。

緊縮的流動資產(chǎn)投資策略

優(yōu)點

①可以節(jié)約流動資產(chǎn)的持有成本，如節(jié)約持有資金的機會成本

②只要不可預(yù)見的事件沒有損壞企業(yè)的流動性而導(dǎo)致嚴重的問題發(fā)生，緊縮的流動資產(chǎn)投資策略就會提高企業(yè)效益

缺點

可能伴隨著更高風(fēng)險，這些風(fēng)險表現(xiàn)為更緊的應(yīng)收賬款信用政策和較低的存貨占用水平，以及缺乏現(xiàn)金用于償還應(yīng)付賬款等

2.寬松的流動資產(chǎn)投資策略（收益低、風(fēng)險低）

在寬松的流動資產(chǎn)投資策略下，企業(yè)通常會維持高水平的流動資產(chǎn)與銷售收入比率。

	寬松的流動資產(chǎn)投資策略
優(yōu)點	由于較高的流動性，企業(yè)的財務(wù)與經(jīng)營風(fēng)險較小
缺點	過多的流動資產(chǎn)投資無疑會承擔(dān)較大的流動資產(chǎn)持有成本，提高企業(yè)的資金成本，降低企業(yè)的收益水平

制定流動資產(chǎn)投資策略時，需要權(quán)衡資產(chǎn)的收益性與風(fēng)險性。增加流動資產(chǎn)投資會增加流動資產(chǎn)的持有成本，降低資產(chǎn)的收益性，減少短缺成本。反之，減少流動資產(chǎn)投資會降低流動資產(chǎn)的持有成本，增加資產(chǎn)的收益性，增加短缺成本。

因此，從理論上來說，最優(yōu)的流動資產(chǎn)投資應(yīng)該是使流動資產(chǎn)的持有成本與短缺成本之和最低。

（二）流動資產(chǎn)的融資策略

流動資產(chǎn)可以被分解為兩部分：永久性部分和波動性部分。

永久性流動資產(chǎn)是指滿足企業(yè)長期最低需求的流動資產(chǎn)，其占有量通常相對穩(wěn)定；波動性流動資產(chǎn)或稱臨時性流動資產(chǎn)，是指那些由于季節(jié)性或臨時性的原因而形成的流動資產(chǎn)，其占用量隨當(dāng)時的需求而波動。

根據(jù)資產(chǎn)的期限結(jié)構(gòu)與資金來源的期限結(jié)構(gòu)的匹配程度差異，流動資產(chǎn)的融資策略可以劃分為：期限匹配融資策略、保守融資策略和激進融資策略三種基本類型。

1.期限匹配融資策略

長期來源=自發(fā)性負債+長期負債+所有者權(quán)益

短期來源=臨時性負債

自發(fā)性負債，又稱為經(jīng)營性流動負債，是指直接產(chǎn)生于企業(yè)持續(xù)經(jīng)營中的負債，如商業(yè)信用籌資和日常運營中產(chǎn)生的其他應(yīng)付款，以及應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)交稅費等，自發(fā)性負債可供企業(yè)長期使用。

臨時性負債，又稱為籌資性流動負債，是指為了滿足臨時性流動資金需要所發(fā)生的負債，臨時性負債一般只能供企業(yè)短期使用。

在期限匹配融資策略中，永久性流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)以長期融資方式來融通，波動性流動資產(chǎn)用短期來源融通。這意味著，在給定的時間，企業(yè)的融資數(shù)量反映了當(dāng)時的波動性流動資產(chǎn)的數(shù)量。當(dāng)波動性流動資產(chǎn)擴張時，信貸額度也會增加，以便支持企業(yè)的擴張；當(dāng)波動性流動資產(chǎn)收縮時，就會釋放出資金，以償付短期借款。

2.保守融資策略（多用長期資金，一部分波動性流動資產(chǎn)也用長期資金）

在保守融資策略中，長期融資支持非流動資產(chǎn)、永久性流動資產(chǎn)和部分波動性流動資產(chǎn)。企業(yè)通常以長期融資為波動性流動資產(chǎn)的平均水平融資，短期融資僅用于融通剩余的波動性流動資產(chǎn)，融資風(fēng)險較低。這種策略通常最小限度地使用短期融資，但由于長期負債成本高于短期負債成本，就會導(dǎo)致融資成本較高、收益較低。

3.激進融資策略（多用短期資金，一部分永久性流動資產(chǎn)也用短期資金）