三、判斷題

　　36.【答案】×

　　【解析】隨著企業(yè)管理實踐的深入，H型組織的財務管理體制也在不斷演化。總部作為子公司的出資人對子公司的重大事項擁有最后的決定權(quán)，因此，也就擁有了對子公司“集權(quán)”的法律基礎(chǔ)�，F(xiàn)代意義上的H型組織既可以分權(quán)管理，也可以集權(quán)管理。

　　37.【答案】√

　　【解析】實際利率=（1+名義利率）/（1+通貨膨脹率）-1。當通貨膨脹率大于名義利率時，（1+名義利率）/（1+通貨膨脹率）將小于1，導致實際利率為負值。

　　38.【答案】√

　　【解析】專門決策預算可以準確反映項目資金投資支出與籌資計劃，它同時也是編制現(xiàn)金預算和預計資產(chǎn)負債表的依據(jù)。

　　39.【答案】√

　　【解析】在總杠桿系數(shù)（總風險）一定的情況下，經(jīng)營杠桿系數(shù)與財務杠桿系數(shù)此消彼長，即可以反向搭配。

　　40.【答案】×

　　【解析】留存收益屬于股權(quán)籌資方式，同時也屬于內(nèi)部籌資。一般而言，股權(quán)籌資的資本成本要高于債務籌資。具體來說，留存收益的資本成本率，表現(xiàn)為股東追加投資要求的報酬率，其計算與普通股成本相同，不同點在于不考慮籌資費用。因此，內(nèi)部籌資的資本成本通常高于債務籌資的資本成本。

　　41.【答案】×

　　【解析】證券資產(chǎn)不能脫離實體資產(chǎn)而完全獨立存在，但證券資產(chǎn)的價值不是完全由實體資產(chǎn)的現(xiàn)實生產(chǎn)經(jīng)營活動決定的，而是取決于契約性權(quán)利所能帶來的未來現(xiàn)金流量，是一種未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)的資本化價值。

　　42.【答案】√

　　【解析】存貨管理的目標，就是在保證生產(chǎn)和銷售經(jīng)營需要的前提下，最大限度地降低存貨成本。

　　43.【答案】×

　　【解析】在基本的量本利分析圖中，橫坐標代表銷售量，縱坐標代表收入和成本，則銷售收入線和總成本線的交點就是保本點，在保本點左邊兩條直線之間的區(qū)域的是虧損區(qū)，在保本點右邊兩條直線之間的區(qū)域表示盈利區(qū)，因此保本點越低，虧損區(qū)會越小，盈利區(qū)會越大。

　　44.【答案】√

　　【解析】股票分割會使每股市價降低，買賣該股票所需資金量減少，從而可以促進股票的流通和交易。所以，本題的說法是正確的。

　　45.【答案】×

　　【解析】凈收益營運指數(shù)越小，經(jīng)營凈收益占全部凈收益比重越小，亦即非經(jīng)營凈收益占全部凈收益比重越大，表明收益質(zhì)量越差。所以，本題的說法是錯誤的。

　　四、計算分析題

　　46.【答案】

　　（1）部門邊際貢獻=120-72-10-8=30（萬元）

　�。�2）接受新投資機會前：

　　投資報酬率=98/700×=14%，剩余收益=98-700×10%=28（萬元）

　�。�3）接受新投資機會后：

　　投資報酬率=（98+36）/（700+300）×=13.4%，剩余收益=（98+36）-（700+300）×10%=34（萬元）

　　（4）從企業(yè)集團整體利益角度，甲公司應該接受新投資機會。因為從企業(yè)集團整體利益角度考慮，是否接受一個投資機會應該以剩余收益高低作為決策的依據(jù)，甲公司接受新投資機會后導致剩余收益增加，所以，甲公司應接受新投資機會。

　　47.【答案】

　�。�1）

　　公司價值和平均資本成本

債務市場價值（萬元）	股票市場價值（萬元）	公司總價值（萬元）	稅后債務資本成本	權(quán)益資本成本	平均資本成本
1000	4500	5500	A=4.5%	B=14%	C=12.27%
1500	D=3656.25	E=5156.25	*	16%	13.09%

　　【解析】

　　A=6%×（1-25%）=4.5%

　　B=4%+1.25×（12%-4%）=14%

　　C=4.5%×（1000/5500）+14%×（4500/5500）=12.27%

　　D=（900-1500×8%）×（1-25%）/16%=3656.25（萬元）

　　E=1500+3656.25=5156.25（萬元）

　　（2）債務市場價值為1000萬元時的資本結(jié)構(gòu)更優(yōu)。理由是債務市場價值為1000萬元時，公司總價值最大，平均資本成本最低。

　　48.【答案】

　�。�1）放棄現(xiàn)金折扣的成本=2%/（1-2%）×360/（40-10）=24.49%

　�。�2）應借款總額=495000/（1-20%）=618750（元），借款的實際年利率=8%/（1-20%）=10%

　�。�3）應借款總額=495000/（1-1%）=500000（元），借款的實際年利率=×12×=（500000×1%/49500）×12×=12.12%

　�。�4）方案2的籌資成本最小，應該選擇方案2。

　　49.【答案】

　　（1）①間接人工費用預算工時分配率=（213048/48420）×（1+10%）=4.84（元/小時）

　�、陂g接人工費用總預算額=50000×4.84=242000（元）

　�、墼O(shè)備租金總預算額=194000×（1-20%）=155200（元）

　�。�2）設(shè)備租金是約束性固定成本，是必須支付的。生產(chǎn)準備費和車間管理費屬于酌量性固定成本，發(fā)生額的大小取決于管理當局的決策行動，由于生產(chǎn)準備費的成本效益遠高于車間管理費，根據(jù)成本效益分析原則，應該盡量減少車間管理費。

　�、俅_定車間管理費用總預算額=12000元

　�、谟嬎闵�產(chǎn)準備費總預算額=185200-155200-12000=18000（元）。

　　五、綜合題

　　50.【答案】

　�。�1）

項目	戊公司	行業(yè)標桿企業(yè)
流動比率	（A=1.5）	2
速動比率	（B=0.8）	1
資產(chǎn)負債率	*	50%
銷售凈利率	*	（F=10%）
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）	*	1.3
總資產(chǎn)凈利率	（C=9.48%）	13%
權(quán)益乘數(shù)	（D=2.5）	（G=2）
凈資產(chǎn)收益率	（E=23.7%）	（H=26%）

　　A=30000/20000=1.5

　　B=（4000+12000）/20000=0.8

　　C=9480/100000×=9.48%

　　D=100000/40000=2.5

　　E=9480/40000=23.7%

　　F=總資產(chǎn)凈利率/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=13%/1.3=10%

　　G=1/（1-資產(chǎn)負債率）=1/（1-50%）=2

　　H=總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)=13%×2=26%

　�。�2）戊公司2012年凈資產(chǎn)收益率與行業(yè)標桿企業(yè)的差異=23.7%-26%=-2.3%

　　總資產(chǎn)凈利率變動對凈資產(chǎn)收益率的影響=（9.48%-13%）×2=-7.04%

　　權(quán)益乘數(shù)變動對凈資產(chǎn)收益率的影響=9.48%×（2.5-2）=4.74%

　　（3）戊公司2012年可以發(fā)放的現(xiàn)金股利額=9480-15600×（1-60%）=3240（萬元）。

　　51.【答案】

　　（1）①稅后年營業(yè)收入=2800×（1-25%）=2100（萬元）

　�、诙惡竽旮冬F(xiàn)成本=1500×（1-25%）=1125（萬元）

　�、勖磕暾叟f抵稅=700×25%=175（萬元）

　�、軞堉底儍r收入=600萬元

　　⑤殘值凈收益納稅=（600-600）×25%=0（萬元）

　�、轓CF1~5=2100-1125+175=1150（萬元）

　　NCF6=1150+600-0=1750（萬元）

　�、逳PV=-4800+1150×（P/A，12%，5）+1750×（P/F，12%，6）=-4800+1150×3.6048+1750×0.5066=232.07（萬元）

　�。�2）①目前賬面價值=4500-400×4=2900（萬元）

　�、谀壳百Y產(chǎn)報廢損失=1900-2900=-1000（萬元）

　�、圪Y產(chǎn)報廢損失抵稅=1000×25%=250（萬元）

　�、軞堉祱髲U損失減稅=（500-400）×25%=25（萬元）

　�。�3）因為繼續(xù)使用舊設(shè)備的凈現(xiàn)值（943.29萬元）大于使用新設(shè)備的凈現(xiàn)值（232.07萬元），所以應選擇繼續(xù)使用舊設(shè)備。

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