每股收益分析法——2026年中級會計《財務(wù)管理》預(yù)習(xí)階段知識點
堅持下去便可勝利。只要心還在，夢想還在，我們還可以堅持直至勝利。2026年中級會計考試預(yù)習(xí)階段已經(jīng)開始，沒有過不去的坎，只要害怕的心。莫害怕，抓住希望便可突破困境找到方向。
【第五章 籌資管理（下）】
每股收益分析法
能夠提高普通股每股收益的資本結(jié)構(gòu)，就是合理的資本結(jié)構(gòu)。因此，在不同方案間比較時，要選擇能夠使每股收益最大的方案。
（1）每股收益的計算
每股收益EPS=歸屬于普通股股東的凈利潤/發(fā)行在外的普通股股數(shù)=[(EBIT?I)(1?T)?DP]/N
式中，I：年利息；T：所得稅稅率；DP：優(yōu)先股股利；N：發(fā)行在外的普通股股數(shù)。
【“一零零”· 易混提示】區(qū)分每股收益與財務(wù)杠桿系數(shù)。
| 計算公式 | 解釋 |
| 每股收益EPS= [(EBIT?I)(1?T)?DP]/N | 每股收益屬于股東，是稅后口徑 |
財務(wù)杠桿系數(shù)DFL=EBIT/[EBIT-I-DP/(1-T)] | 財務(wù)杠桿系數(shù)衡量利息的放大作用，是稅前口徑 |
（2）每股收益無差別點的計算
每股收益無差別點，即不同籌資方案下每股收益相等時的息稅前利潤（EBIT）或業(yè)務(wù)量水平（銷售收入）。
[(EBIT-I1)(1-T)-DP1]/N1=[(EBIT-I2)(1-T)-DP2]/N2
求解EBIT。
【“一零零”· 技巧】求解無差別點的快速計算（交叉相乘并相減）：
EBIT=[N1×利息2?N2×利息1]/(N1?N2)
如果沒有優(yōu)先股，EBIT=N1I2-N2I1/N1-N2
由于優(yōu)先股股利是以稅后利潤支付，而債務(wù)利息是以稅前利潤支付，因此債務(wù)利息I與稅前優(yōu)先股股利DP/(1-T)才能保持口徑一致。
（3）每股收益分析法的決策
比較預(yù)計的EBIT（或收入）與計算出的無差別點，決定應(yīng)選擇的籌資方案。
也可以比較兩個方案的每股收益，選每股收益大的方案。
【提示】企業(yè)的EBIT大于無差別點，說明企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險小→可以高負(fù)債（財務(wù)風(fēng)險大）→偏債型，也就是利用財務(wù)杠桿的作用，盡量增大EPS。反之，應(yīng)選擇偏股型。
或者，可以用圖形分析（了解），右圖中彩色線段部分的EPS更大。
【“一零零”· 易錯提示】做題中的易錯點
①計算時不要忽略目前的債務(wù)利息和普通股股數(shù)。
②債券溢價或折價發(fā)行時，債券的利息=面值×票面利率（雙面君）。
③如果要求計算每股收益無差別點的銷售收入（銷量），建議先按前面的計算步驟求解出 EBIT，然后通過本量利的基本公式（EBIT=銷售收入-變動成本-固定成本）進行倒算。
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注：以上內(nèi)容選自張一琳老師《財務(wù)管理》2025考季基礎(chǔ)精修班課程講義
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