【東奧小編】信仰解析，財務報表分析是財務管理部分的靈魂所在，而管理用財務報表分析在財務報表分析中又占有非常重要的地位，所以單獨拿出來寫點兒東西。其中涉及到管理用財務報表的調(diào)整以及與其他有關知識點的結合。

　　為什么要將通用的財務報表調(diào)整為管理用財務報表呢?企業(yè)按照《企業(yè)會計準則》編制的財務報表是按照權責發(fā)生制來編制的，但企業(yè)本身在評價內(nèi)部財務業(yè)績和經(jīng)營成果時，是以收付實現(xiàn)制來考慮的。所以企業(yè)按照企業(yè)會計準備編制的財務報表不適合企業(yè)內(nèi)部管理使用，因此要將其調(diào)整為管理用財務報表來滿足企業(yè)內(nèi)部管理的需要。

　　一、管理用財務報表調(diào)整

　　根據(jù)內(nèi)部管理的需要，企業(yè)活動劃分為經(jīng)營活動和金融活動。這里將傳統(tǒng)意義上的投資活動一分為二，其中與營業(yè)活動有關的生產(chǎn)性投資活動劃分到經(jīng)營活動，而另一部分多余資金的利用劃分為金融活動中。

　　(一)管理用資產(chǎn)負債表的調(diào)整

　　管理用資產(chǎn)負債表在通用的資產(chǎn)負債表的基礎上對資產(chǎn)和負債進行了重分類，分為經(jīng)營性和金融性兩大類。那么如何區(qū)分經(jīng)營性和金融性呢?一般來講，先確定金融性的，因為企業(yè)的金融資產(chǎn)和金融負債的數(shù)量是有限的，比較容易確定，然后用資產(chǎn)總額或負債總額扣除金融性的，剩余的就是經(jīng)營性的資產(chǎn)和負債。

　　1、金融資產(chǎn)的確定

　　常見的金融資產(chǎn)包括：

　　(1)貨幣資金(企業(yè)在滿足未來持續(xù)發(fā)展所需要資金的前提下剩余的用于投機動機所持有的現(xiàn)金);

　　(2)交易性金融資產(chǎn);

　　(3)可供出售金融資產(chǎn);

　　(4)持有至到期投資;

　　(5)應收利息(持有債券投資形成的利息，投資債券本身就屬于金融活動，其產(chǎn)生的利息應為金融資產(chǎn));

　　(6)應收股利(除長期股權投資形成外的);

　　應注意的是長期股權投資屬于經(jīng)營資產(chǎn)，因企業(yè)持有長期股權投資主要服務于企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略而持有的。比如企業(yè)持有對供應商的長期股權投資有利于穩(wěn)定購貨渠道，持有對購貨方的長期股權投資有利于穩(wěn)定銷售渠道，所以企業(yè)持有長期股權投資是服務于企業(yè)的經(jīng)營活動的，應屬于經(jīng)營資產(chǎn)。

　　2、金融負債的確定

　　常見的金融負債包括：

　　(1)短期借款

　　(2)長期借款

　　(3)應付利息

　　(4)應付債券

　　(5)交易性金融負債

　　經(jīng)營資產(chǎn)=資產(chǎn)總額-金融資產(chǎn)

　　經(jīng)營負債=負債總額-金融負債

　　則有：

　　凈經(jīng)營資產(chǎn)=凈負債+股東權益

　　從公司的角度來看，投入到經(jīng)營活動中的資本是凈經(jīng)營資產(chǎn);從債權人角度來看，投入到經(jīng)營活動的資本是凈負債;從股東的角度來看，投入到經(jīng)營活動的資本是股東權益。

　　(二)管理用利潤表的調(diào)整

　　經(jīng)營性資產(chǎn)和負債形成的損益為經(jīng)營損益，金融性資產(chǎn)和負債形成的損益為金融損益。

　　1、金融損益項目的確定

　　常見的金融損益項目：

　　(1)財務費用(應付利息對應的部分)

　　(2)資產(chǎn)減值損失(持有至到期投資計提的資產(chǎn)減值損失)

　　(3)公允價值變動損益(交易性金融資產(chǎn)公允價值變動形成的)

　　(4)投資收益(不包括長期股權投資形成的)

　　2、計算金融損益

　　我們要注意的是計算金融損益是要站在股東的角度確定，從股東的角度來看屬于債權人收益的項目為股東的損失項目，屬于債權人損失的項目屬于股東的收益。二者絕對值相等，符號相反。

　　3、計算經(jīng)營損益

　　經(jīng)營損益=凈利潤-金融損益

　　凈利潤=(息稅前利潤-利息費用)×(1-所得稅稅率)

　　則有：

　　稅后經(jīng)營凈利潤=稅后利息+凈利潤

　　從公司的角度來看，經(jīng)營活動給公司帶來的回報為稅后經(jīng)營凈利潤;從債權人角度來看，經(jīng)營活動給債權人帶來的回報為稅后利息;從股東的角度來看，經(jīng)營活動給股東帶來的回報為凈利潤。

　　(三)管理用現(xiàn)金流量表的調(diào)整

　　企業(yè)的現(xiàn)金流量不是越多越好，如果企業(yè)在滿足持續(xù)經(jīng)營所需的必要投資外還有大量的閑置資金，則會造成資金浪費;但是企業(yè)通過經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量確實是越多越好，所以決策者更關注經(jīng)營活動。

　　需要明確的五大現(xiàn)金流量：

　　1、營業(yè)現(xiàn)金毛流量

　　由于銷售的增長，企業(yè)的產(chǎn)銷規(guī)模擴大，現(xiàn)有的資金除滿足企業(yè)未來發(fā)展所需的資本外還能維持企業(yè)日常運營所需資金且現(xiàn)有的長期資產(chǎn)可以滿足由于產(chǎn)銷規(guī)模擴大的供應，即不需要追加經(jīng)營營運資本和資本支出。

　　營業(yè)現(xiàn)金毛流量=稅后經(jīng)營凈利潤+折舊與攤銷

　　2、營業(yè)現(xiàn)金凈流量

　　由于銷售的增長，企業(yè)的產(chǎn)銷規(guī)模擴大，現(xiàn)有的資金可以滿足企業(yè)未來發(fā)展所需的資本但不能滿足維持企業(yè)日常運營所需資金，但現(xiàn)有的長期資產(chǎn)可以滿足由于產(chǎn)銷規(guī)模擴大的供應，即需要追加經(jīng)營營運資本但不需要追加資本支出。

　　營業(yè)現(xiàn)金凈流量=營業(yè)現(xiàn)金毛流量-經(jīng)營營運資本增加

　　3、實體現(xiàn)金流量

　　由于銷售的增長，企業(yè)的產(chǎn)銷規(guī)模擴大，現(xiàn)有的資金可以滿足企業(yè)未來發(fā)展所需的資本但不能滿足維持企業(yè)日常運營所需資金，現(xiàn)有的長期資產(chǎn)不能滿足由于產(chǎn)銷規(guī)模擴大的供應，即需要追加經(jīng)營營運資本和資本支出。

　　實體現(xiàn)金流量=營業(yè)現(xiàn)金凈流量-經(jīng)營營運資本增加-資本支出

　　=稅后經(jīng)營凈利潤-凈經(jīng)營資產(chǎn)增加

　　4、債權現(xiàn)金流量

　　債權現(xiàn)金流量=稅后利息-凈負債的增加

　　5、股權現(xiàn)金流量

　　股權現(xiàn)金流量=凈利潤-股東權益的增加

　　或 股權現(xiàn)金流量=實體現(xiàn)金流量-債權現(xiàn)金流量

　　從公司的角度來看，經(jīng)營活動給公司帶來的現(xiàn)金流量為實體現(xiàn)金流量;從債權人角度來看，經(jīng)營活動給債權人帶來的現(xiàn)金流量為債權現(xiàn)金流量;從股東的角度來看，經(jīng)營活動給股東帶來的現(xiàn)金流量為股權現(xiàn)金流量。

　　這些指標會在企業(yè)價值評估的現(xiàn)金流量折現(xiàn)法確定現(xiàn)金流量時用到。通常先確定企業(yè)的實體現(xiàn)金流量，然后確定企業(yè)的債權現(xiàn)金流量，最后確定企業(yè)的股權現(xiàn)金流量。

　　二、管理用財務報表的調(diào)整、外部融資需求銷售百分比法、管理用預計報表的編制與管理用財務分析體系分析的結合

　　例如題中給出基期的通用財務報表，要求采用外部融資需求銷售百分比法預測管理用財務報表的各個項目，進而編制預計管理用財務報表，并利用因素分析法進行驅(qū)動因素分析。

　　首先要對通用的財務報表進行調(diào)整，調(diào)整為管理用財務報表，然后利用調(diào)整后的管理用財務報表作為基期編制預計管理用財務報表。銷售百分比法假設經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負債與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比關系，即凈經(jīng)營資產(chǎn)與銷售收入比不變，則所有的經(jīng)營性項目與銷售收入比均是不變的，則按此規(guī)則可以根據(jù)基期數(shù)據(jù)預測下期經(jīng)營性項目的數(shù)據(jù)，然后預測下期金融性數(shù)據(jù)，預計資產(chǎn)負債表和預計利潤表就編制完成了，當然在這之中可能會涉及到剩余股利政策。根據(jù)調(diào)整后管理用的現(xiàn)金流量表以及實體現(xiàn)金流量、債權現(xiàn)金流量和股權現(xiàn)金流量的關系便可編制預計現(xiàn)金流量表。

　　我們知道，改進后的管理用財務分析體系的核心公式是：

　　權益凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+(凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率)×凈財務杠桿

　　我們要對權益凈利率進行驅(qū)動因素分析，為什么是權益凈利率呢?

　　一般來說，財務報表重要的兩張報表是資產(chǎn)負債表和利潤表。資產(chǎn)負債表中，最重要的指標就是所有者權益(財務管理的目標是股東權益最大化);而利潤表中，最重要的就是凈利潤。所以權益凈利率=凈利潤/股東權益，這樣就有機的把兩張報表聯(lián)系起來了，最能體現(xiàn)股東的投入產(chǎn)出的效率。這個指標涵蓋了兩張報表里最重要最核心的數(shù)字，通過這個數(shù)字，我們不看報表，就大致能了解到這個企業(yè)的基準情況。因為兩張報表最重要的數(shù)據(jù)都涵蓋在這個指標里了。

　　根據(jù)編制的預計報表采用因素分析法分析凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、稅后利息率和凈財務杠桿對權益凈利率的影響程度。

　　原則是：按順序替代，每次只能替代一個因素，每次替代以上次為基礎。這樣我們就能通過因素分析法分析出企業(yè)經(jīng)營活動給股東帶來的回報率(凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率)和財務活動給股東帶來的回報率(即(凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率)×凈財務杠桿)。

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