2015《財務(wù)成本管理》預(yù)習(xí)考點：期權(quán)估價原理

　　【小編導(dǎo)言】現(xiàn)階段進入2015年注會預(yù)習(xí)備考期，是梳理考點的寶貴時期，我們一起來學(xué)習(xí)2015《財務(wù)成本管理》預(yù)習(xí)考點：期權(quán)價值的影響因素。

　　【內(nèi)容導(dǎo)航】：

　　(一)復(fù)制原理

　　(二)風(fēng)險中性原理

　　【所屬章節(jié)】：

　　本知識點屬于《財務(wù)成本管理》科目第九章期權(quán)估價第二節(jié)期權(quán)價值評估的方法的內(nèi)容。

　　【知識點】：期權(quán)估價原理

　　(一)復(fù)制原理(構(gòu)造借款買股票的投資組合，作為期權(quán)等價物)

　　1.基本思想

　　構(gòu)造一個股票和借款的適當組合，使得無論股價如何變動，投資組合的損益都與期權(quán)相同，那么，創(chuàng)建該投資組合的成本就是期權(quán)的價值。

　　2.計算公式

　　(二)風(fēng)險中性原理

　　1.基本思想

　　假設(shè)投資者對待風(fēng)險的態(tài)度是中性的,所有證券的預(yù)期收益率都應(yīng)當是無風(fēng)險利率。

　　2.計算思路

　　用無風(fēng)險利率折現(xiàn)

　　期權(quán)價值=到期日價值的期望值÷(1+持有期無風(fēng)險利率)

　　3.上行概率的計算

　　期望報酬率(無風(fēng)險利率)=上行概率×上行時收益率+下行概率×下行時收益率

　　假設(shè)股票不派發(fā)紅利,股票價格的上升百分比就是股票投資的收益率。

　　期望報酬率(無風(fēng)險利率)=上行概率×股價上升百分比+下行概率×股價下降百分比

　　4.計算公式

　　期權(quán)價值

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