2014《財務(wù)成本管理》基礎(chǔ)考點：認股權(quán)證

　　【小編導(dǎo)言】現(xiàn)階段進入2014注會基礎(chǔ)備考期，是打牢基礎(chǔ)的重要階段，我們一起來學(xué)習(xí)2014《財務(wù)成本管理》基礎(chǔ)考點：認股權(quán)證。

　　【內(nèi)容導(dǎo)航】：

　　(一)認股權(quán)證的特征

　　(二)認股權(quán)證的發(fā)行有三種用途

　　(三)認股權(quán)證的籌資成本

　　(四)認股權(quán)證籌資的優(yōu)缺點

　　【所屬章節(jié)】：

　　本知識點屬于《財務(wù)成本管理》科目第十三章其他長期籌資第二節(jié)混合籌資的內(nèi)容。

　　【知識點】：認股權(quán)證

　　(一)認股權(quán)證的特征

　　認股權(quán)證是公司向股東發(fā)放的一種憑證，授權(quán)其持有者在一個特定期間以特定價格購買特定數(shù)量的公司股票。

　　1. 認股權(quán)證與(以股票為標(biāo)的物)的看漲期權(quán)的類似性

　　認股權(quán)證與看漲期權(quán)的區(qū)別

　　(二)認股權(quán)證的發(fā)行有三種用途

　　1.在公司發(fā)行新股時，為避免原有股東每股收益和股價被稀釋，給原有股東配發(fā)一定數(shù)量的認股權(quán)證，使其可以按優(yōu)惠價格認購新股，或直接出售認股權(quán)證，以彌補新股發(fā)行的稀釋損失。

　　2.作為獎勵發(fā)給本公司的管理人員。

　　3.作為籌資工具，認股權(quán)證與公司債券同時發(fā)行，用來吸引投資者購買票面利率低于市場要求的長期債券。

　　(三)認股權(quán)證的籌資成本

　　1.認股權(quán)證的價值

　　基本公式：認股權(quán)證的價值=附帶認股權(quán)證債券的發(fā)行價格-純債券的價值 每份權(quán)證的價值=認股權(quán)證的價值/每張債券附帶的權(quán)證份數(shù)

　　2.認股權(quán)證的稀釋作用

　　稀釋有三種：所有權(quán)百分比稀釋、市價稀釋和每股收益稀釋。只要發(fā)行新的股份，所有權(quán)百分比的稀釋就會發(fā)生。投資人更關(guān)心的是市價稀釋和每股收益的稀釋。

　　3.認股權(quán)證要素的成本

　　(1)計算方法：

　　附帶認股權(quán)債券的資本成本，可以用投資人的內(nèi)含報酬率來估計。

　　(2)成本范圍

　　計算出的內(nèi)含報酬率必須處在債務(wù)的市場利率和(稅前)普通股成本之間，才可以被發(fā)行人和投資人同時接受。

　　如果它的稅后成本高于權(quán)益成本，則不如直接增發(fā)普通股;如果它的稅前成本低于普通債券的利率則對投資人沒有吸引力。

　　(四)認股權(quán)證籌資的優(yōu)缺點

　　優(yōu)點：主要優(yōu)點是可以降低相應(yīng)債券的利率。

　　主要適用于高速增長的小公司,這些公司有較高的風(fēng)險,直接發(fā)行債券需要較高的票面利率。通過發(fā)行附有認股權(quán)證的債券，是潛在的股權(quán)稀釋為代價換取較低的利息。

　　缺點：(1)靈活性較少。附帶認股權(quán)證的債券發(fā)行者，主要目的是發(fā)行債券而不是股票，是為了發(fā)債而附帶期權(quán)。認股權(quán)證的執(zhí)行價格，一般比發(fā)行時的股價高出20%至30%。如果將來公司發(fā)展良好，股票價格會大大超過執(zhí)行價格，原有股東會蒙受較大損失。

　　(2)附帶認股權(quán)證債券的承銷費用高于債務(wù)融資。

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