實(shí)物期權(quán)(real options)的概念最初是由Stewart Myers(1977)在MIT時所提出的，他指出一個投資方其產(chǎn)生的現(xiàn)金流量所創(chuàng)造的利潤，來自于目前所擁有資產(chǎn)的使用，再加上一個對未來投資機(jī)會的選擇。

也就是說企業(yè)可以取得一個權(quán)利，在未來以一定價格取得或出售一項實(shí)物資產(chǎn)或投資計劃，所以實(shí)物資產(chǎn)的投資可以應(yīng)用類似評估一般期權(quán)的方式來進(jìn)行評估。同時又因?yàn)槠錁?biāo)的物為實(shí)物資產(chǎn)，故將此性質(zhì)的期權(quán)稱為實(shí)物期權(quán)。

實(shí)物期權(quán)估值法優(yōu)缺點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)：

隨著信息技術(shù)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的迅猛發(fā)展，企業(yè)在經(jīng)營中面臨越來越多的不確定性和風(fēng)險，也面臨大量的投資機(jī)會和發(fā)展機(jī)會，在此背景下出現(xiàn)的期權(quán)估價理論給企業(yè)價值評估提供了一種新思路，在此理論指導(dǎo)下建立起來的期權(quán)估價方法也為企業(yè)估價提供了一種有意義的工具。與傳統(tǒng)估價方法相比，期權(quán)估價法考慮并計算未來機(jī)會及選擇權(quán)的價值，從而拓寬投資決策的思路，使企業(yè)估價更為科學(xué)合理。

缺點(diǎn)：

期權(quán)估價法在實(shí)際應(yīng)用過程中還受到許多條件的制約。例如，Black-Scholes期權(quán)定價模型是在一系列前提假設(shè)的基礎(chǔ)上建立和發(fā)展起來的，這些假設(shè)在現(xiàn)實(shí)中很少能夠得到完全實(shí)現(xiàn)。該模型是對現(xiàn)實(shí)問題的簡化和抽象，是對現(xiàn)實(shí)狀況盡可能相對地模擬，但很難做到與實(shí)際情況完全一致。此外，任何一種期權(quán)定價模型，在實(shí)際運(yùn)用中都是復(fù)雜和繁瑣的。

持有者，又名期權(quán)購買者，做多者持有買入期權(quán)合約的投資者或機(jī)構(gòu)。即通過買入認(rèn)購權(quán)或買入認(rèn)沽權(quán)成為期權(quán)合約的持有者。交易過程中，持有者支付期權(quán)金。買入認(rèn)購權(quán)者，有權(quán)在行權(quán)時買入行權(quán)品種。

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看跌期權(quán)又稱 “認(rèn)沽期權(quán)”，“賣出期權(quán)” 或 “敲出”，看漲期權(quán)的對稱，期權(quán)交易的種類之一，在將來某一天或一定時期內(nèi)，按規(guī)定的價格和數(shù)量，賣出某種有價證券的權(quán)利?？蛻糍徣胭u出期權(quán)后，有權(quán)在規(guī)定的日期或期限內(nèi)，按契約規(guī)定的價格、數(shù)量向“賣出期權(quán)”的賣出者賣出某種有價證券。

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看漲期權(quán)與看跌期權(quán)的區(qū)別

期權(quán)估值方法有二叉樹估價方法和B-S模型估價方法，所謂期權(quán)估價法，是指充分考慮企業(yè)在未來經(jīng)營中存在的投資機(jī)會或擁有的選擇權(quán)的價值，進(jìn)而評估企業(yè)價值的一種方法。

二項期權(quán)定價模型假設(shè)股價波動只有向上和向下兩個方向，且假設(shè)在整個考查期內(nèi)，股價每次向上(或向下)波動的概率和幅度不變。模型將考查的存續(xù)期分為若干階段，根據(jù)股價的歷史波動率模擬出正股在整個存續(xù)期內(nèi)所有可能的發(fā)展路徑，并對每一路徑上的每一節(jié)點(diǎn)計算權(quán)證行權(quán)收益和用貼現(xiàn)法計算出的權(quán)證價格。

在二叉樹的期權(quán)定價模型中，如果標(biāo)的證券期末價格的可能性無限增多時，其價格的樹狀結(jié)構(gòu)將無限延伸，從每個結(jié)點(diǎn)變化到下一個結(jié)點(diǎn)(上漲或下跌)的時間將不斷縮短，如果價格隨著時間周期的縮短，其調(diào)整的幅度也逐漸縮小的話，在極限的情況下，二叉樹模型對歐式權(quán)證的定價就演變?yōu)殛P(guān)于權(quán)證定價理論的經(jīng)典模型：B-S模型。

價內(nèi)期權(quán)是具有內(nèi)在價值的期權(quán)。期權(quán)越是處于價內(nèi)，其內(nèi)在價值和價格就越高。隨著期權(quán)越來越深入價內(nèi)，其Delta值將上升，期權(quán)在利潤和損失方面的表現(xiàn)也與基礎(chǔ)工具越來越相似。 因此，深入價內(nèi)的期權(quán)的Delta值接近于1。（深入價內(nèi)指的是看漲期權(quán)對應(yīng)標(biāo)的的交易價格大幅高于行權(quán)價格或看空期權(quán)的標(biāo)的價格大幅低于行權(quán)價格。）

平價期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價格等于正股的市場價格，或稱為等價期權(quán)。平價期權(quán)是指執(zhí)行價格與個人外匯買賣實(shí)時價格相同的期權(quán)。

由于等價期權(quán)的行使價與相關(guān)資產(chǎn)價格相若，所以等價期權(quán)的價格全屬時間值，故其于到期時變成價內(nèi)，即賺取利潤之可能性的變數(shù)為最大，故等價期權(quán)的時間值亦是最大的負(fù)值。

百慕大期權(quán)是一種可以在到期日前所規(guī)定的一系列時間行權(quán)的期權(quán)。介于歐式期權(quán)與美式期權(quán)之間，百慕大期權(quán)允許持有人在期權(quán)有效期內(nèi)某幾個特定日期執(zhí)行期權(quán)。比如，期權(quán)可以有3年的到期時間，但只有在3年中每一年的最后一個月才能被執(zhí)行，它的應(yīng)用常常與固定收益市場有關(guān)。

期權(quán)費(fèi)又叫期權(quán)保險費(fèi)，指期權(quán)合約買方為取得期權(quán)合約所賦予的某種金融資產(chǎn)或商品的買賣選擇權(quán)而付給期權(quán)合約賣方的費(fèi)用。期權(quán)費(fèi)計算公式：期權(quán)費(fèi)=內(nèi)涵價值+時間價值。

期權(quán)的買方為了獲得這種權(quán)利，必須向期權(quán)的賣方支付一定的費(fèi)用，所支付的費(fèi)用稱為期權(quán)費(fèi)，又稱為期權(quán)的權(quán)利金，也叫期權(quán)的價格。

期權(quán)費(fèi)在交易所內(nèi)由交易雙方委托經(jīng)紀(jì)人通過公開競價來確定，其大小主要取決于：期權(quán)合約的有效期、協(xié)定價格的高低、期貨市場價格變動的趨勢、期權(quán)交易商品的價格波動程度。

期權(quán)按權(quán)利劃分

按期權(quán)的權(quán)利劃分：看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。

按期權(quán)的種類劃分：歐式期權(quán)和美式期權(quán)。

按行權(quán)時間劃分：歐式期權(quán)、美式期權(quán)、百慕大期權(quán)。

買入期權(quán)也稱看漲期權(quán)、擇購期權(quán)、買權(quán)，即賦予其持有者在到期日或到期日之前按一定的價格買入某種資產(chǎn)的權(quán)力。

賣出期權(quán)又叫看跌期權(quán)或敲出，是指期權(quán)的買方具有在約定期限內(nèi)按約定價格賣出一定數(shù)量金融資產(chǎn)的權(quán)利，屬于期權(quán)交易。

賣出期權(quán)基于一種市場價格將要下跌的個人預(yù)測。