資本資產(chǎn)定價模型_26年稅務(wù)師財務(wù)與會計預(yù)習考點

來源：東奧會計在線責編：姜喆2025-12-17 11:03:13

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資本資產(chǎn)定價模型_26年稅務(wù)師財務(wù)與會計預(yù)習考點

資本資產(chǎn)定價模型

（一）資本資產(chǎn)定價模型的基本原理

1.含義及公式

含義

所謂資本資產(chǎn)主要指的是股票資產(chǎn)，而定價則試圖解釋資本市場如何決定股票收益率，進而決定股票價格

公式

必要收益率=無風險收益率+風險收益率，即:

【提示】β可以為單項資產(chǎn)的，也可以為資產(chǎn)組合的

2.公式解析

無風險收益率Rf	通常以短期國債的利率來近似替代，包含純利率和通貨膨脹預(yù)期補償率
市場組合的（必要）收益率Rm	當β=1時，R=Rm，所以，Rm還可以稱為平均風險的必要收益率、股票市場的必要收益率、股票的平均收益率等
市場風險溢酬（Rm-Rf）	也稱為市場組合的風險收益率、股票市場的風險收益率；反映的是市場作為整體對風險的平均“容忍”程度，也就是市場整體對風險的厭惡程度。對風險越是厭惡和回避，要求的補償就越高，市場風險溢酬的數(shù)值就越大；反之，如果市場的抗風險能力強，則對風險的厭惡和回避就不是很強烈，因此，要求的補償就越低，市場風險溢酬的數(shù)值就越小
某資產(chǎn)的風險收益率 β×（Rm-Rf）	是該資產(chǎn)系統(tǒng)風險系數(shù)與市場風險溢酬的乘積

（二）證券市場線（SML）

以β值為橫軸，必要收益率為縱軸，則得到證券市場線。

（三）財務(wù)估值方法

項目	未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)法（折現(xiàn)法）
含義	經(jīng)典的價值評估理論認為，資產(chǎn)的價值等于其未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值
公式	式中，V表示資產(chǎn)的價值；CF表示未來現(xiàn)金流量；r表示折現(xiàn)率；t表示期限
要點	資產(chǎn)價值的決定因素有三個：未來現(xiàn)金流量、折現(xiàn)率和期限

項目	市場比較法（非折現(xiàn)法）
含義	利用可比公司的價格或價值參數(shù)來估計被評估公司的相應(yīng)參數(shù)的一種方法
公式	以市盈率法為例進一步闡述市盈率=股票的價格/每股收益每股價值=預(yù)計每股收益×標準市盈率
要點	市盈率法通常被用于對未公開發(fā)行股票，或者剛剛向公眾發(fā)行股票的企業(yè)進行估價

所屬章節(jié)：第一章財務(wù)管理概論

注：以上內(nèi)容選自楊樹林老師2025考季《財務(wù)與會計》基礎(chǔ)細講班授課講義

（本文為東奧會計在線原創(chuàng)文章，僅供考生學習使用，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載）

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