固定資產投資管理_2019年稅務師《財務與會計》每日一考點
備考稅務師的考生朋友們，有一句話這樣說：“再冷的石頭，坐上三年也會變暖?！痹匐y的知識點，多復習幾遍也可以記住，下面是《財務與會計》科目的每日攻克一考點，快來看看吧！
【考點：固定資產投資管理】
考情分析 | 2018年 | 2017年 | 2016年 | 2015年 | 2014年 |
1.投資項目現金流量估計 | -- | -- | 單選題 | 計算題（部分） | 計算題（部分） |
2.固定資產投資決策方法 | 多選題 計算題（部分） | 單選題 計算題（部分） | 單選題 多選題 | 單選題 計算題（部分） | 多選題 |
3.固定資產投資決策方法的應用 | -- | -- | -- | 單選題 | 單選題 |
項目 | 要點 | 歷年考點 |
1.投資項目現金流量估計 | 掌握各期間（時）現金流量的計算要點（至關重要） | 固定資產變現凈損益對現金凈流量的影響金額的計算 |
2.固定資產投資決策方法 | 各投資決策指標的計算/特點/決策原則 | 凈現值的計算（常考點） 投資回收期的計算 內含報酬率的計算 |
3.固定資產投資決策方法的應用 | （1）投資決策指標的選??； （2）決策原則； （3）掌握教材【例5-14】 | 年金成本的計算 |
1.投資項目現金流量估計
(1)建設期現金流量
主要為現金流出量(即在該投資項目上的原始投資)，一般包括：
①固定資產投資(如機器設備等的購入)；
②流動資產投資(由于新增固定資產而增加的營運資金)；
③其他投資費用(如籌建費、職工培訓費等)；
④原有固定資產的變現收入(變現為現金流入，常見于固定資產更新投資)。
【提示1】流動資金投資額估算方法(2018年/計算題部分)
流動資產投資，即由于新增固定資產而增加的營運資金。
某年流動資金投資額(墊支數)=本年流動資金需用額-截至上年的流動資金投資額
=本年流動資金需用額-上年流動資金需用額
其中：
本年流動資金需用額=本年流動資產需用額-本年流動負債需用額
【提示2】對于原始投資，如果沒有特別指明，均假設現金流量發(fā)生在期初。
【提示3】在營業(yè)期內，可能發(fā)生投資實施后導致固定資產性能改進的改良支出，屬于固定資產的后期投資。
【提示4】營運資金一般在經營期的期初投入，并假定在項目結束時收回。
(2)經營期現金流量
經營期是指項目投產至項目終結的時間段。經營期現金流量表現為凈現金流量(NCF)，等于現金流入量減去現金流出量。
計算公式(2018年/計算題部分)(2015年/計算題部分)(2013年/多選題)：
方法一：經營期現金凈流量=銷售收入-付現成本-所得稅
方法二：經營期現金凈流量=凈利潤 + 折舊等非付現成本
方法三：經營期現金凈流量=(銷售收入-付現成本)×(1-所得稅稅率)+折舊等非付現成本×所得稅稅率
【提示1】折舊等非付現成本對投資項目現金流量的影響
①固定資產的投資額屬于資本性支出，在支付現金的當期不能全額在稅前扣除，需要在項目的預計壽命期內，分期在稅前扣除。
②折舊必須按照稅法規(guī)定計算，包括：折舊方法、折舊年限、殘值率等。
③折舊抵稅作用產生的前提：企業(yè)承擔納稅義務；若企業(yè)不承擔納稅義務，則無需在資本預算中考慮折舊因素。
④折舊本身為非付現成本(不產生現金流出)，折舊對現金流量的影響，是通過所得稅引起的—折舊抵稅額(視為現金流入量)：折舊抵稅額=折舊額×稅率
⑤在固定資產處置時，尚未折舊完畢的折余價值(原值-按稅法規(guī)定計算的累計折舊)，在處置當期的應納稅所得額中扣除。
【提示2】營業(yè)期內大修理支出的處理
①在本年內一次性作為收益性支出：直接作為該年的付現成本，在稅前扣除，需計算稅后支出額；
②跨年攤銷處理：在發(fā)生當年作為投資性的現金流出量，在隨后的攤銷年份以非付現成本形式處理(獲得非付現成本的抵稅利益)。
【提示3】營業(yè)期內某年的改良支出
屬于投資，應作為當年的現金流出量，以后年份通過折舊收回(獲得折舊抵稅利益)。
(3)終結期現金流量(2018年/計算題部分)(2015年/計算題部分)(2016年/單選題)
終結階段的現金流量主要是現金流入量，包括固定資產變價凈收入、固定資產變現凈損益對現金凈流量的影響和墊支營運資金的收回。
①固定資產變價凈收入
固定資產變價凈收入，是指固定資產出售或報廢的出售價款或殘值收入扣除清理費用后的凈額。
②固定資產變現凈損益對現金凈流量的影響
固定資產變現凈損益對現金凈流量的影響=(賬面價值-變價凈收入)×所得稅稅率
其中，固定資產的賬面價值=固定資產原值-按照稅法規(guī)定計提的累計折舊
如果(賬面價值-變價凈收入)>0，則意味著發(fā)生了變現凈損失，可以抵稅，減少現金流出，增加現金凈流量；
如果(賬面價值-變價凈收入)<0，則意味著實現了變現凈收益，應該納稅，增加現金流出，減少現金凈流量。
③墊支營運資金的收回
項目開始墊支的營運資金在項目結束時得到回收。
現金流量估計需要注意的問題
遵循的基本原則 | 只有增量現金流量才是與項目相關的現金流量 |
需要注意的問題 | （1）區(qū)分相關成本（如差額成本、未來成本、重置成本、機會成本等）和非相關成本（如沉沒成本、過去成本、賬面成本等） （2）不要忽視機會成本 （3）要考慮投資方案對公司其他項目的影響 （4）考慮投資方案對營運資本的影響 |
2.固定資產投資決策方法
(1)投資回收期法
計算 | ①若各年的現金凈流量相等（2017年/計算題部分） 投資回收期（年）=投資總額÷年現金凈流量 ②若各年的現金凈流量不相等（2015年/計算題部分） 投資回收期=n+ |
決策原則 | 投資回收期一般不能超過固定資產使用期限的一半，多個方案中則以投資回收期最短者為優(yōu) |
優(yōu)點 | ①能夠直觀地反映原始投資的返本期限，便于理解； ②可以直接利用回收期之前的凈現金流量信息，計算簡單。 |
缺點 | ①沒有考慮資金時間價值因素和回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的凈現金流量； ②不能正確反映投資方式不同對項目的影響。 |
(2)投資回報率法
計算公式 | 投資回報率=年均現金凈流量÷投資總額 |
決策原則 | 投資回報率越高，則方案越好。通過比較各方案的投資回報率，選擇投資回報率最高的方案 |
優(yōu)點 | 計算公式簡單 |
缺點 | 沒有考慮資金時間價值因素，不能正確反映建設期長短及投資方式等條件對項目的影響 |
(3)凈現值法(2018年/計算題部分)(2015年/計算題部分)(2016年/單選題)(2015年/單選題)
計算公式 | NPV= 式中：NCFt—第t年的現金凈流量 n—項目預計使用年限 r—折現率 |
【提示】折現率的確定
預定折現率是投資者所期望的最低投資報酬率，財務可行性評價中的折現率可以按以下方法確定：
①以擬投資項目所在行業(yè)的平均收益率作為折現率；
②如果項目風險與企業(yè)風險不一致，則采用項目本身的加權資本成本作為折現率；
③如果項目風險與企業(yè)風險一致，則可采用企業(yè)的加權資本成本作為折現率。
【鏈接】企業(yè)價值評估折現率的確定：教材P26
決策原則 | 對于單一方案： ①凈現值＞0，說明方案的實際報酬率高于所要求的的報酬率，項目具有財務可行性； ②凈現值＜0，說明方案的實際報酬率低于所要求的的報酬率，項目不可行； ③凈現值=0，說明方案的實際報酬率等于所要求的的報酬率，不改變股東財富，沒必要采納。 對于多個方案： 應選擇凈現值最大且大于0的方案。 |
優(yōu)點 | ①適用性強。能基本滿足項目年限相同的互斥投資方案的決策； ②能靈活地考慮投資風險。凈現值法在所設定的貼現率中包含投資風險報酬率要求，就能有效地考慮投資風險。 |
缺點 | ①所采用的貼現率不易確定； ②不適宜于對投資額差別較大的獨立投資方案的比較決策； ③凈現值法有時也不能對壽命期不同的互斥投資方案進行直接決策。 |
(4)年金凈流量
計算公式 | 年金凈流量=現金凈流量總現值/年金現值系數 =現金凈流量總終值/年金終值系數 |
決策原則 | ①年金凈流量指標的結果大于0，說明每年平均的現金流入能抵補現金流出，投資項目的凈現值（或凈終值）大于0，方案的報酬率大于所要求的報酬率，方案可行。 ②在兩個以上壽命期不同的投資方案比較時，年金凈流量越大，方案越好。 |
優(yōu)點 | 年金凈流量法是凈現值法的輔助方法，在各方案壽命期相同時，實質上就是凈現值法。因此它適用于期限不同的投資方案決策 |
缺點 | 不便于對原始投資額不相等的獨立投資方案進行決策 |
(5)內含報酬率法(2017年/計算題部分)
含義 | 內含報酬率又稱內部收益率，是指項目投資實際可望達到的收益率。從計算角度分析，內含報酬率是使投資方案凈現值為0時的貼現率。 |
計算公式 | 令，NPV= 求出公式中使等式成立時的r值，就是內含報酬率。 式中： NCFt—第t年的現金凈流量；n—項目預計使用年限。 【提示】計算內含報酬率，需用到插值法，見本書第二章 |
決策原則 | ①對于單一方案，內含報酬率大于基準收益率時，投資項目具有財務可行性；內含報酬率小于基準收益率時，投資項目則不可行； ②多方案比較中，選擇內含報酬率最大且大于基準收益率的投資方案。 |
優(yōu)點 | ①內含報酬率反映了投資項目可能達到的報酬率，易于被高層決策人員所理解； ②對于獨立投資方案的比較決策，如果各方案原始投資額現值不同，可以通過計算各方案的內含報酬率，反映各獨立投資方案的獲利水平。 |
缺點 | ①計算復雜，不易直接考慮投資風險大?。?/span> ②在互斥投資方案決策時，如果各方案的原始投資額現值不相等，有時無法作出正確的決策。 |
(6)現值指數法
計算公式 | 現值指數=未來現金凈流量現值/原始投資額現值 |
決策原則 | ①對于單一方案，現值指數大于1的方案是可取的；否則不可??； ②多個投資方案中，現值指數大于1且最大的方案為最優(yōu)方案。 |
優(yōu)點 | 現值指數是一個相對數指標，反映了投資效率，所以用現值指數指標來評價獨立投資方案，可以克服凈現值指標不便于對原始投資額現值不同的獨立投資方案進行比較和評價的缺點，對方案的分析評價更加合理、客觀。 |
【小結】貼現法(考慮貨幣時間價值)下各指標的比較(2016年/多選題)(2014年/多選題)(2013年/多選題)
(1)相同點
第一，都考慮了資金時間的價值
第二，都考慮了項目計算期全部的現金流量
第三，在評價單一方案可行與否的時候，結論一致
當凈現值>0時，現值指數>1，內含報酬率>資金成本率
當凈現值=0時，現值指數=1，內含報酬率=資金成本率
當凈現值<0時，現值指數<1，內含報酬率<資金成本率
(2)區(qū)別
指標 | 凈現值 | 年金凈流量 | 現值指數 | 內含報酬率 |
是否受設定貼現率的影響 | ? | ? | ? | ? |
能否反映項目投資方案本身報酬率 | ? | ? | ? | ? |
是否能對原始投資額不相等的獨立投資方案進行決策 | ? | ? | ? | ? |
是否適合互斥投資方案投資決策 | 壽命期相同的互斥方案選優(yōu) | 互斥方案選優(yōu) | 如果各方案的原始投資額現值不相等，有時無法作出正確的決策 | 是否適合互斥投資方案投資決策 |
3.固定資產投資決策方法的應用
項目 | 要點 |
獨立投資方案的決策 | （1）獨立投資方案之間比較時，以各獨立方案的獲利程度作為評價標準，一般采用內含報酬率法進行比較決策。內含報酬率指標綜合反映了各方案的獲利程度，在各種情況下的決策結論都是正確的。 （2）現值指數指標也反映了方案的獲利程度，除了期限不同的情況外，其結論也是正確的。 （3）凈現值指標和年金凈流量指標，它們反映的是各方案的獲利數額，要結合內含報酬率指標進行決策。 見教材【例5-11】P85~P86 |
互斥投資方案的決策 | 互斥決策以方案的獲利數額作為評價標準，一般采用凈現值法和年金凈流量法進行選優(yōu)決策。但由于凈現值指標受投資項目壽命期的影響，因而年金凈流量法是互斥方案最恰當的決策方法。 （1）項目的壽命期相等：選擇凈現值作為決策指標。 （2）項目的壽命期不相等：采用最小公倍數法或年金凈流量法。 【提示】互斥投資方案的選優(yōu)決策中年金凈流量全面反映了各方案的獲利數額，是最佳的決策指標。凈現值指標在期限不同的情況下，需按各方案最小公倍數調整計算，在其余情形下的決策結論也是正確的。 |
固定資產更新決策 | 從決策性質看，固定資產更新決策屬于互斥投資方案的決策類型。因此，固定資產更新決策所采用的決策方法是凈現值法和年金凈流量法，一般不采用內含報酬率法。 |
【提示1】壽命期相同的設備重置決策
特點 | 一般來說，用新設備來替換舊設備如果不改變企業(yè)的生產能力，就不會增加企業(yè)的營業(yè)收入，即使有少量的殘值變價收入，也不是實質性收入增加。因此，大部分以舊換新進行的設備重置都屬于替換重置。 【提示】如果購入的新設備性能提高，擴大了企業(yè)的生產能力，這種設備屬于擴建重置。 |
決策方法 | 凈現值法 |
決策原則 | 選擇現金流出總現值小的方案 |
【提示2】壽命期不同的設備重置決策
壽命期不同的設備重置方案，用凈現值指標可能無法得出正確決策結果。壽命期不同的設備重置方案，在決策時有以下特點：
(1)擴建重置的設備更新后會引起營業(yè)現金流入與流出的變動，應考慮年金凈流量最大的方案。替換重置的設備更新一般不改變生產能力，營業(yè)現金流入不會增加，只需比較各方案的年金流出量即可，年金流出量最小的方案最優(yōu)。
(2)替換重置方案的決策標準，是要求年金成本最低。擴建重置方案所增加或減少的營業(yè)新舊流入也可以作為現金流出量的抵減，并據此比較各方案的年金成本。
【提示】如果不考慮各方案的營業(yè)現金流入量變動，只比較各方案的現金流出量，則把按年金凈流量原理計算的等額年金流出量稱為年金成本。
(3)設備重置方案運用年金成本方式決策時，應考慮的現金流量主要有：
①新舊設備目前市場價值。對于新設備而言，目前市場價格就是新設備的購價，即原始投資額；對于舊設備而言，目前市場價值就是舊設備的重置成本或變現價值。
②新舊設備殘值變價收入。殘值變價收入應作為現金流出的抵減。殘值變價收入現值與原始投資額的差額，稱為投資凈額。
③新舊設備的年營運成本，即年付現成本。如果考慮每年的營業(yè)現金流入，應作為每年營運成本的抵減。
(4)年金成本在特定條件下(無所得稅因素、每年營運成本相等)，按如下公式計算(2015年/單選題)：
年金成本=
備考稅務師考試的同學們，許多人的失敗都是因為在做事的時候不徹底，往往做到離成功只差一步的時候就終止不做了，因此與成功失之交臂，甚是可惜。
說明：因考試政策、內容不斷變化與調整，東奧會計在線提供的以上信息僅供參考，如有異議，請考生以權威部門公布的內容為準。
(注：以上內容選自丁奎山老師《財務與會計》授課講義)
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