3. 股東財富最大化（本書采納的觀點）
| 觀點 | 增加股東財富是財務管理的基本目標 股東財富的增加=股東權益的市場增加值=股東權益的市場價值-股東投資資本 |
特點 | （1）考慮了利潤的取得時間 （2）考慮了所獲利潤和所投入資本額的關系 （3）考慮了獲取利潤和所承擔風險的關系 【提示】股東權益的市場價值是未來現(xiàn)金流量的折現(xiàn)，考慮了風險與獲得的時間影響 |
另外表述 | 股價最大化 | 含義 | 在資本市場有效的情況下，如果股東投資資本不變，股價最大化與股東財富最大化具有同等意義 股東財富的增加=股東權益的市場價值-股東投資資本 =股票市價×股數(shù)-股東投資資本 |
特點 | （1）每股股價最大化反映了資本和獲利之間的關系 （2）每股價格受預期每股收益的影響，反映了股東投資的大小和取得時間 （3）每股價格受企業(yè)風險的影響，反映了股東投資的風險 【提示】如果風險越大，折現(xiàn)率越大，相應的現(xiàn)金流量現(xiàn)值越小（反向變動），也就是股價越?。环粗蓛r越大 | ||
公司價值最大化 | 如果股東投資資本和債務價值不變，公司價值最大化與股東財富最大化具有相同的意義 公司價值=股權價值+負債價值 股東財富增加=股東權益的市場價值-股東投資資本 =公司價值-負債價值-股東投資資本 【提示】公司價值最大化考慮了債權人的利益 | ||
提示：
（1）企業(yè)與股東之間的交易也會影響股價，但不影響股東財富。例如分派股利時股價下跌并不減少股東財富，因為此時股東投資資本減少了等。
（2）本教材在不同議題的討論中，分別使用股東財富最大化、股價最大化和企業(yè)價值最大化作為財務管理的目標。
“楊”長避短
管理目標 | 利潤獲取時間 | 風險 | 投入資本與所獲利潤的關系 |
利潤最大化 | × | × | × |
每股收益最大化 | × | × | √ |
股東財富最大化 | √ | √ | √ |
每股股價最大化 | √ | √ | √ |
公司價值最大化 | √ | √ | √ |
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