三種常見的實物期權(quán)_2024注會財管備考重點

來源：東奧會計在線責編：劉碩2024-07-17 17:16:00

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在學習2024年注會《財管》第六章的“三種常見的實物期權(quán)”時，閆華紅老師給到考生兩處提示：【提示1】在確定二期項目未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值（S0）時，由于投資有風險，未來現(xiàn)金流量不確定，折現(xiàn)率要用考慮風險的投資人要求的必要報酬率；【提示2】在確定二期項目投資額的現(xiàn)值PV（X）時，由于項目所需要的投資額相對比較穩(wěn)定，折現(xiàn)率要用無風險的折現(xiàn)率。希望可以幫助同學們理解知識。

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注會考試中《財管》科目是學習難度較大的科目。除了要有一定的會計理論基礎支撐之外。還要有一定的理科思維及運算能力。但并不意味著《財管》是難以突破的存在。掌握重點知識，爭取在核心內(nèi)容上得分，亦是備考的技巧之一。想知道更多《財管》的備考重點。

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【所屬章節(jié)】

第六章　期權(quán)價值評估

第三節(jié)　金融期權(quán)價值評估

【知識點】

三種常見的實物期權(quán)

（一）擴張期權(quán)

1.含義：擴張期權(quán)是指后續(xù)投資機會的選擇權(quán)利。

2.決策原則：一期項目本身的凈現(xiàn)值+后續(xù)擴張選擇權(quán)的價值＞0，一期項目可行。

3.擴張期權(quán)價值的確定方法：

通常用布萊克—斯科爾斯期權(quán)定價模型。

財管01

（二）延遲期權(quán)

1.特點

從時間選擇來看，任何投資項目都具有期權(quán)的性質(zhì)。

如果一個項目在時間上不能延遲，只能立即投資或者永遠放棄，那么它就是馬上到期的看漲期權(quán)。

如果一個項目在時間上可以延遲，那么它就是未到期的看漲期權(quán)。

2.決策原則

選擇立即執(zhí)行凈現(xiàn)值和延期執(zhí)行凈現(xiàn)值中較大的方案為優(yōu)。

3.分析方法

延遲期權(quán)分析通常用二叉樹定價模型。

（1）與股票期權(quán)有關(guān)參數(shù)之間的對應關(guān)系

（2）根據(jù)風險中性原理計算上行概率

無風險收益率=P×上行報酬率+（1-P）×下行報酬率

其中：P——上行概率

上行報酬率=（本年上行現(xiàn)金流量+上行現(xiàn)金流量的期末價值）/期初項目價值-1

下行報酬率=（本年下行現(xiàn)金流量+下行現(xiàn)金流量的期末價值）/期初項目價值-1

4.延遲期權(quán)的價值

延遲期權(quán)的價值=考慮延遲期權(quán)的凈現(xiàn)值-立即執(zhí)行的凈現(xiàn)值

5.判斷是否應延遲投資的投資成本的臨界值

確定投資成本臨界值，當投資成本高于臨界值，應選擇延遲投資。

延遲投資的投資成本臨界值計算方法：

令立即投資凈現(xiàn)值=考慮延遲投資期權(quán)凈現(xiàn)值，求投資成本。

（三）放棄期權(quán)

1.放棄期權(quán)的特征

放棄期權(quán)是一份看跌期權(quán)。

2.決策方法

決策原則	考慮放棄期權(quán)后的項目凈現(xiàn)值大于0，方案可行
分析方法	放棄期權(quán)決策通常采用多期二叉樹模型
期權(quán)價值確定	放棄期權(quán)價值=考慮放棄期權(quán)的項目凈現(xiàn)值-不考慮放棄期權(quán)的項目凈現(xiàn)值

注會考試時間是8月23日-25日，知識學習需要徐徐漸進，掌握重要內(nèi)容，更會事半功倍。上文知識點內(nèi)容根據(jù)閆華紅老師《輕一基礎精講班》講義整理，閆華紅老師2024年主講的注會C雙名師輕松過關(guān)?班課程正在更新！2025年注會新課也已上線，想給自己加一年保障，可點擊圖片了解詳情。