杠桿系數(shù)的衡量_2023年注會財管重要考點
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【知識點】杠桿系數(shù)的衡量
【所屬章節(jié)】
第八章：資本結構
第三節(jié)：杠桿系數(shù)的衡量
杠桿系數(shù)的衡量
財務管理中杠桿的含義
杠桿的種類
種類 | 經(jīng)營杠桿 | 是由與產(chǎn)品生產(chǎn)或提供勞務有關的固定經(jīng)營成本所引起的杠桿效應 |
財務杠桿 | 是由債務利息等固定融資成本所引起的杠桿效應 | |
聯(lián)合杠桿 | 是指由于固定經(jīng)營成本和固定融資成本的存在，所引起的杠桿效應 |
一、經(jīng)營杠桿系數(shù)的衡量
（一）經(jīng)營風險
含義 | 影響因素 |
指企業(yè)未使用債務時經(jīng)營的內(nèi)在風險 | 產(chǎn)品需求、產(chǎn)品售價、產(chǎn)品成本、調(diào)整價格的能力、固定經(jīng)營成本的比重 |
（二）經(jīng)營杠桿系數(shù)的衡量方法
1.經(jīng)營杠桿效應的含義
由于存在固定經(jīng)營成本，銷售量的較小變動會引起息稅前利潤較大的變動的現(xiàn)象。
理解：EBIT=（P-V）×Q-F
2.經(jīng)營杠桿作用的衡量——經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL（Degree of Operating Leverage）
（三）相關結論
存在前提 | 與經(jīng)營風險 的關系 | 影響因素 | 控制方法 |
只要企業(yè)存在固定經(jīng)營成本，就存在營業(yè)收入較小變動引起息前稅前利潤較大變動的經(jīng)營杠桿的放大效應 | 經(jīng)營杠桿放大了市場和生產(chǎn)等因素變化對利潤波動的影響。經(jīng)營杠桿系數(shù)越高，表明經(jīng)營風險也就越大 | 固定成本（同向變動） 單位變動成本（同向變動） 產(chǎn)品銷售數(shù)量（反向變動） 銷售價格水平（反向變動） 【提示】可以根據(jù)計算公式來判斷 | 企業(yè)一般可以通過增加營業(yè)收入、降低產(chǎn)品單位變動成本、降低固定成本比重等措施使經(jīng)營杠桿系數(shù)下降，降低經(jīng)營風險 |
（四）與本量利的勾稽公式
關系公式 | 用途 |
【鏈接15章】DOL=銷量的敏感系數(shù)=1/安全邊際率 | 與本量利相結合 |
二、財務杠桿系數(shù)的衡量
（一）財務風險
指企業(yè)運用債務籌資方式而產(chǎn)生的喪失償付能力的風險。
（二）財務杠桿效應的含義
在某一固定的債務與權益融資結構下由于息稅前利潤的變動引起每股收益產(chǎn)生更大變動程度的現(xiàn)象被稱為財務杠桿效應。
理解：每股收益（Earnings Per Share）：
（三）財務杠桿作用的衡量--財務杠桿系數(shù)DFL（Degree Of Financial Leverage）
三、聯(lián)合杠桿系數(shù)的衡量
（一）含義
聯(lián)合杠桿效應是指由于固定經(jīng)營成本和固定融資費用的存在，導致普通股每股收益變動率大于銷售變動率的現(xiàn)象。
（二）聯(lián)合杠桿作用的衡量——聯(lián)合杠桿系數(shù)（Degree Of combine Leverage）、總杠桿系數(shù)（Degree Of total Leverage）
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2023年注會考試時間是8月25日-27日，備考時間已經(jīng)不多，請大家嚴格按照學習計劃開始備考，有針對性地做題，提前進行機考操作演練，爭取順利通過考試！
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