2022年注會財管重要知識點：資本結構的MM理論

來源：東奧會計在線責編：李雪婷2022-05-06 13:28:04

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2022年注會財管重要知識點：資本結構的MM理論

【內容導航】

資本結構的MM理論

【所屬章節(jié)】

第九章資本結構——第一節(jié) 資本結構理論

【知識點】資本結構的MM理論

資本結構的MM理論

（一）MM理論的假設前提

1.經(jīng)營風險可以用息前稅前利潤的方差來衡量，具有相同經(jīng)營風險的公司稱為風險同類（Homogeneous Risk Class）。

2.投資者等市場參與者對公司未來的收益與風險的預期是相同的（Homogeneous Expectations）。

3.完善的資本市場（perfect Capital Markets），即在股票與債券進行交易的市場中沒有交易成本，且個人與機構投資者的借款利率與公司相同。

4.借債無風險，即公司或個人投資者的所有債務利率均為無風險利率，與債務數(shù)量無關。

5.全部現(xiàn)金流是永續(xù)的，即公司息稅前利潤具有永續(xù)的零增長特征，債券也是永續(xù)的。

（二）無企業(yè)所得稅條件下的MM理論

（三）有企業(yè)所得稅條件下的MM理論

總結：

有稅條件下的MM理論與無稅條件下的MM理論的關系

區(qū)別

聯(lián)系

項目	有稅的MM理論	無稅的MM理論
資本結構對權益資本成本影響	負債比重越大，權益資本成本越高	負債比重越大，權益資本成本越高
	二者的差異是由（1-T）引起的。有負債企業(yè)在有稅時的權益資本成本比無稅時的要小
資本結構對負債資本成本影響	不影響	不影響
	二者的差異是由（1-T）引起的，有稅時的負債資本成本比無稅時的要小