資本市場(chǎng)效率的意義_2020年注會(huì)《財(cái)管》預(yù)習(xí)知識(shí)點(diǎn)

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：樊蕾2019-12-12 14:38:54

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資本市場(chǎng)效率的意義_2020年注會(huì)《財(cái)管》預(yù)習(xí)知識(shí)點(diǎn)

【內(nèi)容導(dǎo)航】

有效資本市場(chǎng)的含義

資本市場(chǎng)有效的基礎(chǔ)條件

有效資本市場(chǎng)對(duì)財(cái)務(wù)管理的意義

市場(chǎng)有效性的理論研究

【所屬章節(jié)】

第一章　財(cái)務(wù)管理基本原理

【知識(shí)點(diǎn)】資本市場(chǎng)效率的意義

資本市場(chǎng)效率的意義

一、有效資本市場(chǎng)的含義

“有效資本市場(chǎng)”是指資本市場(chǎng)上的價(jià)格能夠同步地、完全地反映全部的可用信息。

【提示】資本市場(chǎng)有效的兩個(gè)外部標(biāo)志

（1）證券的有關(guān)信息能夠充分地披露和均勻地分布，使每個(gè)投資者在同一時(shí)間內(nèi)得到等質(zhì)等量的信息；

（2）價(jià)格能迅速地根據(jù)有關(guān)信息變動(dòng)，而不是沒(méi)有反應(yīng)或反應(yīng)遲鈍。

二、資本市場(chǎng)有效的基礎(chǔ)條件

（以下三個(gè)條件只要有一個(gè)存在，資本市場(chǎng)就會(huì)是有效的）：

（1）理性的投資人

假設(shè)所有投資人都是理性的，當(dāng)資本市場(chǎng)發(fā)布新的信息時(shí)所有投資者都會(huì)以理性的方式調(diào)整自己對(duì)股價(jià)的估計(jì)。

（2）獨(dú)立的理性偏差

資本市場(chǎng)有效性并不要求所有投資者都是理性的，總有一些非理性的人存在。如果假設(shè)樂(lè)觀的投資者和悲觀的投資者人數(shù)大體相同，他們的非理性行為就可以互相抵消，使得股價(jià)變動(dòng)與理性預(yù)期一致，市場(chǎng)仍然是有效的。

（3）套利

資本市場(chǎng)有效性并不要求所有的非理性預(yù)期都會(huì)相互抵消，有時(shí)他們的人數(shù)并不相當(dāng)，市場(chǎng)會(huì)高估或低估股價(jià)。非理性的投資人的偏差不能互相抵消時(shí)，專業(yè)投資者會(huì)理性地重新配置資產(chǎn)組合，進(jìn)行套利交易。專業(yè)投資者的套利活動(dòng)，能夠控制業(yè)余投資者的投機(jī)，使市場(chǎng)保持有效。

三、有效資本市場(chǎng)對(duì)財(cái)務(wù)管理的意義

有效市場(chǎng)對(duì)于公司財(cái)務(wù)管理，尤其是籌資決策，具有重要的指導(dǎo)意義。

（1）管理者不能通過(guò)改變會(huì)計(jì)方法提升股票價(jià)值。

（2）管理者不能通過(guò)金融投機(jī)獲利。

（3）關(guān)注自己公司的股價(jià)是有益的。

【提示】管理者必須重視資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)價(jià)值的估價(jià)。資本市場(chǎng)既是企業(yè)的一面鏡子，又是企業(yè)行為的校正器。

四、市場(chǎng)有效性的理論研究

資本市場(chǎng)有效性的理論研究，側(cè)重于分析檢驗(yàn)價(jià)格是否能夠反映證券的特征，包括其平均收益、風(fēng)險(xiǎn)、稅收待遇和流動(dòng)性等。在有效資本市場(chǎng)上，價(jià)格是公平的，能夠完全反映證券特征，投資人無(wú)法取得超額收益。

注：以上注會(huì)考試知識(shí)點(diǎn)選自李運(yùn)河老師《注冊(cè)會(huì)計(jì)師財(cái)管》授課講義

(本文為東奧會(huì)計(jì)在線原創(chuàng)文章，僅供考生學(xué)習(xí)使用，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載)

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