資本成本不是僅受資本市場影響。

影響資本成本的因素：

(一)總體經(jīng)濟環(huán)境

總體經(jīng)濟環(huán)境決定了整個經(jīng)濟運行中資本的供給和需求，以及預(yù)期通貨膨脹的水平。如果整個社會經(jīng)濟運行中的資本需求和供給發(fā)生變動，或者通貨膨脹水平發(fā)生變化，資本所有者也會相應(yīng)改變其所要求的收益率。具體來說，如果資本需求大于供給，資本所有者便會提高其要求的報酬率，企業(yè)的資本成本就會上升；反之，則會降低其要求的報酬率，使企業(yè)的資本成本下降。如果預(yù)期通貨膨脹上升，貨幣購買力下降，資本所有者也會提出更高的通貨膨脹補償率來補償預(yù)期的投資損失，導(dǎo)致企業(yè)資本成本上升。

(二)資本市場條件(證券市場條件)

資本市場條件(證券市場條件)影響證券投資的風(fēng)險。證券市場條件包括證券的市場流動難易程度和價格波動程度。如果某種證券的市場流動性不好，投資者想買進或賣出證券相對困難，變現(xiàn)風(fēng)險加大，投資者要求的收益率就會提高；或者雖然存在對某證券的需求，但其價格波動較大，投資的風(fēng)險大，投資者要求的收益率也會提高。那么，籌資者發(fā)行證券籌資的資本成本就會提高。

(三)企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營狀況和融資狀況

資本成本和貼現(xiàn)率不一樣。

資本成本是因使用資金而需要付出的代價。貼現(xiàn)率是為了早點拿到錢，而承擔(dān)的一部分損失，可以看做是放棄的利息。貼現(xiàn)率是資本成本率的一種。因此不能說兩者是一樣的，資本成本率的范圍更大。

資本成本是指投資資本的機會成本。這種成本不是實際支付的成本，而是一種失去的收益，是將資本用于本項目投資所放棄的其他投資機會的收益，因此被稱為機會成本。

資本成本的用途：

1.用于投資決策；

2.用于籌資決策；

3.用于營運資本管理；

資本成本是指投資資本的機會成本。這種成本不是實際支付的成本，而是一種失去的收益，是將資本用于本項目投資所放棄的其他投資機會的收益，因此被稱為機會成本。

資本成本的用途：

1.用于投資決策；

2.用于籌資決策；

3.用于營運資本管理；

4.用于企業(yè)價值評估；

5.用于業(yè)績評價。

綜合資本成本計算公式：綜合資本成本=資金成本%×籌資額÷擬籌資額

綜合資本成本，也稱為加權(quán)平均資本成本，是以各種不同籌資方式的資本成本為基數(shù)，以占資本總額的比重為權(quán)數(shù)計算的加權(quán)平均數(shù)。分為三個部分：個別資本成本、綜合資本成本、資本的邊際成本。

價值基礎(chǔ)選擇:

在測算公司綜合資本成本率時，資本結(jié)構(gòu)或各種資本在全部資本中所占的比例起著決定作用。公司各種資本的比例則取決于各種資本價值的確定。各種資本價值的確定基礎(chǔ)主要有三種選擇：賬面價值、市場價值和目標(biāo)價值。

（1）按賬面價值確定資本比例

賬面價值通過會計資料提供，也就是直接從資產(chǎn)負(fù)債表中取得，容易計算；其缺陷是：資本的賬面價值可能不符合市場價值，如果資本的市場價值已經(jīng)脫離賬面價值許多，采用賬面價值作基礎(chǔ)確定資本比例就有失現(xiàn)實客觀性，從而不利于綜合資本成本率的測算和籌資管理的決策。

（2）按市場價值確定資本比例

邊際資本成本率計算公式：BPj=TFj/Wj，式中: BPj——籌資總額分界點；TFj——第j種資本的成本率分界點；Wj——目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)中第j種資本的比例。

邊際資本成本的計算公式：

邊際資本成本是企業(yè)追加籌資的成本。企業(yè)的個別資本成本和平均資本成本，是企業(yè)過去籌集的單項資本的成本或目前使用全部資本的成本。然而，企業(yè)在追加籌資時，不能僅僅考慮目前所使用資本的成本，還要考慮新籌集資金的成本，即邊際資本成本。邊際資本成本，是企業(yè)進行追加籌資的決策依據(jù)。

邊際資本成本=增加的籌資總成本/增加的籌資總額=∑ (各種形式的籌資額*相應(yīng)的個別資本成本)/增加的籌資總額=∑ (增加的籌資總額*各種籌資形式的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)*相應(yīng)的個別資本成本)/增加的籌資總額=∑(各種籌資形式的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)*相應(yīng)的個別資本成本)。

資本成本率：資本成本率在一定范圍內(nèi)不會改變，而在保持某資本成本率的條件下可以籌集到的資金總限度稱為保持現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)下的籌資突破點，一旦籌資額超過突破點，即使維持現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)，其資本成本率也會增加。由于籌集新資本都按一定的數(shù)額批量進行，故其邊際資本成本可以繪成一條有間斷點(即籌資突破點)的曲線，若將該曲線和投資機會曲線置于同一圖中，則可進行投資決策：內(nèi)部收益率高于邊際資本成本的投資項目應(yīng)接受；反之則拒絕；兩者相等時則是最優(yōu)的資本預(yù)算。

邊際資本成本率的規(guī)劃：一、確定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)；二、測算各種資本的成本率；三、第三步,計算籌資總額分界點。根據(jù)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)和各種資本成本率變動的分界點,計算公司籌資總額分界點。BPj=TFj/Wj，式中:BPj——籌資總額分界點;TFj——第j種資本的成本率分界點;Wj——目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)中第j種資本的比例.四、算邊際資本成本率。根據(jù)上一步驟計算出的分界點,可得出新的籌資范圍.對新的籌資范圍分別計算加權(quán)平均資本成本,即可得到各種籌資范圍的邊際資本成本率。

債務(wù)資本成本的計算公式為：

稅后債券資本成本={面值*票面利率*(1-所得稅率)}/{發(fā)行價格*(1-籌資費率)}，如果不是發(fā)行債券的，則計算公式為：稅后債務(wù)資本成本=稅前債務(wù)資本成本×(1-所得稅稅率)。

例1：某公司擬折價發(fā)行債券，面值1000元，發(fā)行價格980元，期限為5年、票面年利率為8%，每年年末付息一次，到期一次還本，債券發(fā)行費率為1.5%，企業(yè)所得稅稅率為25%，采用一般模式計算該債券的資本成本為？

解析：債券資本成本=1000×8%×(1-25%)/[980×(1-1.5%)]=6.22%。

例2：如短期借款20萬，年利率是百分之5，20乘百分之5乘(1減所得稅稅率)就是債務(wù)資本成本。

什么是債務(wù)資本成本：

債務(wù)資本成本，是指借款和發(fā)行債券的成本，包括借款或債券的利息和籌資費用，債務(wù)資本成本是資本成本的一個重要內(nèi)容，在籌資投資，資本結(jié)構(gòu)決策中均有廣泛的應(yīng)用。

經(jīng)濟增加值資本成本率是指公司用資費用與有效籌資額之間的比率，通常用百分比表示。

在公司籌資實務(wù)中，通常運用資本成本的相對數(shù)，即資本成本率。