資本市場(chǎng)有效的決定條件有三個(gè)：理性的投資人、獨(dú)立的理性偏差和套利。

（1）理性的投資人。假設(shè)所有投資人都是理性的，當(dāng)資本市場(chǎng)發(fā)布新的信息時(shí)所有投資者都會(huì)以理性的方式調(diào)整自己對(duì)股價(jià)的估計(jì)。例如，某股票有100萬(wàn)股，在發(fā)布新消息前的股價(jià)是10元。新消息表明，即將投資的項(xiàng)目可產(chǎn)生100萬(wàn)元凈現(xiàn)值，即每股價(jià)值將增加1元。擬賣(mài)出股票的人，會(huì)要求按l11元價(jià)格出售；擬買(mǎi)入股票的人，也會(huì)愿意支付11元購(gòu)入股票。理性的投資者會(huì)立即接受新的價(jià)格，不會(huì)等到項(xiàng)目全部實(shí)施后才調(diào)整自己的價(jià)格。理性的預(yù)期決定了股價(jià)。

（2）獨(dú)立的理性偏差。資本市場(chǎng)的有效性并不要求所有投資者都是理性的，總有一些非理性的人存在。有的人比較樂(lè)觀，認(rèn)為每股價(jià)值會(huì)增加2元，另一些人比較悲觀，認(rèn)為每股價(jià)值不會(huì)增加。每個(gè)投資人都是獨(dú)立的，則預(yù)期的偏差是隨機(jī)的，而不是系統(tǒng)的。如果假設(shè)樂(lè)觀的投資者和悲觀的投資者人數(shù)大體相同，他們的非理性行為就可以互相抵消，使得股價(jià)變動(dòng)與理性預(yù)期一致，市場(chǎng)仍然是有效的。

（3）套利。資本市場(chǎng)的有效性并不要求所有的非理性預(yù)期都會(huì)相互抵消，有時(shí)他們的人數(shù)并不相當(dāng)，市場(chǎng)會(huì)高估或低估股價(jià)。可以假設(shè)市場(chǎng)上有兩種投資人，一種是非理性的業(yè)余投資人，另一種是理性的專業(yè)投資人。非理性的投資人的偏差不能互相抵消時(shí)，專業(yè)投資者會(huì)理性地重新配置資產(chǎn)組合，進(jìn)行套利交易。他們會(huì)買(mǎi)進(jìn)被低估的股票，同時(shí)出售被高估的股票，使股價(jià)恢復(fù)理性預(yù)期。專業(yè)投資者的套利活動(dòng)，能夠抵消業(yè)余投資者的投機(jī)，使市場(chǎng)保持有效。

以上三個(gè)條件只要有一個(gè)存在，資本市場(chǎng)就會(huì)是有效的。

資本市場(chǎng)的含義

資本市場(chǎng)又稱長(zhǎng)期資金市場(chǎng)，是金融市場(chǎng)的重要組成部分。作為與貨幣市場(chǎng)相對(duì)應(yīng)的理論概念，資本市場(chǎng)通常是指進(jìn)行中長(zhǎng)期(一年以上)資金(或資產(chǎn))借貸融通活動(dòng)的市場(chǎng)。資本市場(chǎng)本身具有多層次特性。資本市場(chǎng)的層次結(jié)構(gòu)，是指資本市場(chǎng)根據(jù)企業(yè)在不同發(fā)展階段的融資需求和融資特點(diǎn)，針對(duì)各種市場(chǎng)主體不同的、特定的需求，提供的具有不同內(nèi)在邏輯次序、不同服務(wù)對(duì)象和不同內(nèi)在特點(diǎn)的市場(chǎng)形式。

市場(chǎng)均衡時(shí)總剩余最大是正確的。需要滿足兩個(gè)前提：

1.處于完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)

2.不考慮市場(chǎng)失靈（如市場(chǎng)勢(shì)力和外部性）

那么在市場(chǎng)價(jià)等于均衡價(jià)格的時(shí)候，所有產(chǎn)品和勞務(wù)都由成本相對(duì)最低的生產(chǎn)者生產(chǎn)，而所有產(chǎn)品和勞務(wù)都由愿意支付價(jià)格最高的消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)，因此達(dá)到了社會(huì)資源的最優(yōu)配置，即社會(huì)總剩余最大。

市場(chǎng)均衡是什么

市場(chǎng)均衡是供給與需求平衡的市場(chǎng)狀態(tài)。在影響需求和供給的其他因素都給定不變的條件下，市場(chǎng)均衡由需求曲線與供給曲線的交點(diǎn)所決定。此時(shí)商品價(jià)格達(dá)到這樣一種水平，使得消費(fèi)者愿意購(gòu)買(mǎi)的數(shù)量等于生產(chǎn)者愿意供給的數(shù)量。

市場(chǎng)均衡類型

資本市場(chǎng)有效性包含3個(gè)層次，分別是弱式有效、半強(qiáng)式有效和強(qiáng)式有效。

1.當(dāng)資本市場(chǎng)處于弱式有效時(shí)，股價(jià)反應(yīng)所有歷史交易信息，包括交易價(jià)和交易量。此時(shí)基于歷史信息進(jìn)行交易的技術(shù)分析策略失效，無(wú)法帶來(lái)超額回報(bào)。

2.當(dāng)資本市場(chǎng)處于半強(qiáng)式有效時(shí)，股價(jià)反映所有公開(kāi)信息，即除了包含交易價(jià)和交易量之外，還包括企業(yè)公開(kāi)紕漏的財(cái)務(wù)報(bào)告等公告的信息。此時(shí)不但技術(shù)分析策略失效，基本分析策略也失效了，無(wú)法帶來(lái)超額回報(bào)。

3.當(dāng)資本市場(chǎng)處于強(qiáng)式有效時(shí)，股價(jià)不但反映所有公開(kāi)信息，還反映了內(nèi)部信息，即包括未公開(kāi)消息。此時(shí)不但技術(shù)分析，基本分析失效，連內(nèi)幕分析也失效了，無(wú)法帶來(lái)超額回報(bào)。

資本市場(chǎng)的主要特點(diǎn)

1.融資期限長(zhǎng)

至少在1年以上，也可以長(zhǎng)達(dá)幾十年，甚至無(wú)到期日。例如：中長(zhǎng)期債券的期限都在1年以上；股票沒(méi)有到期日，屬于沒(méi)有到期日，屬于永久性證券；封閉式基金存續(xù)期限一般都在15-30年。

市場(chǎng)價(jià)格模型法是指重點(diǎn)考慮股票歷史上市場(chǎng)指數(shù)的相關(guān)性來(lái)獲得股票價(jià)格。市場(chǎng)價(jià)格模型方法的原理是利用歷史上股票價(jià)格和市場(chǎng)指數(shù)的相關(guān)性，根據(jù)指數(shù)的變動(dòng)近似推斷出股票價(jià)格的變動(dòng)。

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協(xié)商價(jià)格模型是什么

資本市場(chǎng)又稱長(zhǎng)期資金市場(chǎng)，是金融市場(chǎng)的重要組成部分。作為與貨幣市場(chǎng)相對(duì)應(yīng)的理概念，資本市場(chǎng)通常是指由期限在1年以上的各種融資活動(dòng)組成的市場(chǎng)，由于在長(zhǎng)期金融活動(dòng)中，涉及資金期限長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大，具有長(zhǎng)期較穩(wěn)定收入，類似于資本投入，故稱之為資本市場(chǎng)。

資本市場(chǎng)的核心組成

按交易階段劃分：

一級(jí)市場(chǎng)(發(fā)行市場(chǎng))：企業(yè)或政府首次發(fā)行證券(如股票、債券)，直接獲得資金。例如IPO(首次公開(kāi)募股)。

二級(jí)市場(chǎng)(流通市場(chǎng))：已發(fā)行證券的買(mǎi)賣(mài)場(chǎng)所(如證券交易所)，提供流動(dòng)性，影響資產(chǎn)價(jià)格。

按產(chǎn)品類型劃分：

股票市場(chǎng)：公司通過(guò)發(fā)行股票籌集資金，投資者獲得股權(quán)和潛在收益(如股息、股價(jià)上漲)。

半強(qiáng)式有效市場(chǎng)假說(shuō)指的是認(rèn)為價(jià)格已充分反應(yīng)出所有已公開(kāi)的有關(guān)公司營(yíng)運(yùn)前景的信息.這些信息有成交價(jià),成交量,盈利資料,盈利預(yù)測(cè)值,公司管理狀況及其它公開(kāi)披露的財(cái)務(wù)信息等.假如投資者能迅速獲得這些信息,股價(jià)應(yīng)迅速作出反應(yīng)的假說(shuō)理論。

半強(qiáng)有效率市場(chǎng)的效率程度要高于弱有效率市場(chǎng)，在半強(qiáng)有效率市場(chǎng)上，證券價(jià)格不但完全反映了所有歷史信息，而且完全反映了所有公開(kāi)發(fā)表的信息。在半強(qiáng)有效率市場(chǎng)上，各種信息一經(jīng)公布，證券價(jià)格將迅速調(diào)整到其應(yīng)有的水平上，使得任何利用這些公開(kāi)信息對(duì)證券價(jià)格的未來(lái)走勢(shì)所做的預(yù)測(cè)對(duì)投資者失去指導(dǎo)意義，從而使投資者無(wú)法利用對(duì)所有公開(kāi)發(fā)表的信息的分析來(lái)始終如一地獲取超額利潤(rùn)。

市場(chǎng)效率用交易成本和有關(guān)交易信息的質(zhì)量來(lái)衡量，市場(chǎng)效率是指一個(gè)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)其相應(yīng)的功能(促進(jìn)交易和收集發(fā)布信息)的效率。

市場(chǎng)效率與資源配置方式的關(guān)系是資源配置的優(yōu)化會(huì)提高市場(chǎng)效率，而資源配置的優(yōu)化在于配置方式的綜合運(yùn)用。資源配置的方式有兩種：市場(chǎng)和計(jì)劃。市場(chǎng)通過(guò)價(jià)格機(jī)制優(yōu)化資源配置，提高市場(chǎng)效率;計(jì)劃通過(guò)對(duì)市場(chǎng)信息的獲取，制定出各種措施調(diào)節(jié)資源配置，改進(jìn)市場(chǎng)效率。

重建市場(chǎng)邊界的基本法則：

路徑一：跨越他擇產(chǎn)業(yè)看市場(chǎng)。

他擇品的概念要比替代品更廣。形式不同但功能或者核心效用相同的產(chǎn)品或服務(wù)，屬于替代品。而他擇品則還包括了功能和形式都不同而目的卻相同的產(chǎn)品或服務(wù)。

紅海思維：人云亦云為產(chǎn)業(yè)定界，并一心成為其中最優(yōu)。

藍(lán)海觀點(diǎn)：一家企業(yè)不僅與自身產(chǎn)業(yè)對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)，而且與他擇產(chǎn)品或服務(wù)的產(chǎn)業(yè)對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)。

路徑二：跨越產(chǎn)業(yè)內(nèi)不同的戰(zhàn)略集團(tuán)看市場(chǎng)。

紅海思維：受制廣為接受的戰(zhàn)略集團(tuán)概念(例如豪華車、經(jīng)濟(jì)型車、家庭車)，并努力在集團(tuán)中技?jí)喝盒邸?/p>