意味著金融市場利率整體水平較高。

這個問題可以用利率期限結構的預期假說來解釋。預期假說指出長期利率相當于在該期限內人們預期出現(xiàn)的所有短期利率的平均數(shù)，收益率曲線反應了金融市場參與者的綜合預期。由于利率整體水平較高，人們預期未來利率會下降，導致收益率曲線向下傾斜。

收益率曲線向上傾斜的原因

預期短期利率上升，是收益率曲線向上傾斜的原因。

預期理論：如果人們預期利率會上升（例如在經(jīng)濟周期的上升階段），長期利率就會高于短期利率。如果所有投資者預期利率上升，收益曲線將向上傾斜；當經(jīng)濟周期從高漲、繁榮即將過渡到衰退時如果人們預期利率保持不變，那么收益曲線將持平。如果在經(jīng)濟衰退初期人們預期未來利率會下降，那么就會形成向下傾斜的收益曲線。

流動性溢價理論對收益率曲線的解釋

上斜收益率曲線市場預期未來短期利率既可能上升、也可能不變，也可能下降，只要下降的幅度低于流動性風險溢價就可以。下斜收益率曲線市場預期未來短期利率將會下降，下降幅度比無偏預期的更大等。

收益率曲線倒掛就是長期收益率曲線位于短期收益率曲線之下，當長期收益率低于短期收益率時，標志著通常向上傾斜的收益率曲線倒掛。收益率曲線倒掛不是突然發(fā)生的，在之前會有一個長短期收益率曲線走平的過程。

收益率曲線倒掛通常是個令人擔憂的因素，在過去七次經(jīng)濟衰退發(fā)生之前，都曾發(fā)生過10年期美國國債與2年期國債收益率曲線倒掛的現(xiàn)象，其中包括最近一次2007年至2009年之間的衰退。

債券的年收益率一般存在長期債券高于短期債券的特征，因為長期債券的不確定性更高，所以風險溢價也就越高，當長期債券的收益率低于短期債券的時候，這種情況就被稱之為收益率曲線倒掛，一般被認為經(jīng)濟中的潛在風險比較高。

收益率曲線的三種類型

1.正常收益率曲線。那些期限較長的債券的利率高于短期債券，因為長期持有債券的風險，如通貨膨脹，要求所得收入更高。債券投資者發(fā)出信號，表示他們預計經(jīng)濟增長將繼續(xù)而不會出現(xiàn)重大中斷，因此很樂意長期投入資金。

2.反向收益率曲線。短期債券的收益率較高，因為投資者擔心近期前景，因此需要更高的收益來持有這些較短期限的投資。較低的利率傾向于意味著較弱的經(jīng)濟增長，反轉的收益率曲線可能預示著經(jīng)濟衰退即將來臨。

3.平穩(wěn)的收益率曲線。短期和長期收益率都處于相似的水平，這表明經(jīng)濟處于過渡時期，無論是從經(jīng)濟增長走向衰退，還是從經(jīng)濟衰退到增長。在前者中，短期收益率上升，而長期收益率下降，而后者則相反。

一、收益率和年利率的區(qū)別

收益率是指投資的回報率，一般以年度百分比來表達，根據(jù)當時市場價格、面值、息票利率以及距離到期日時間計算。對公司而言，收益率指凈利潤占使用的平均資本的百分比。

年利率指的是實際利率，是以年為計息周期計算的利息（一年的存款利率），它是固定可以計算的。所謂利率，是“利息率”的簡稱，就是指一定期限內利息額與存款本金或貸款本金的比率。

二、投資回報率優(yōu)點和缺點

優(yōu)點：

投資報酬率能反映投資中心的綜合盈利能力，有利于判斷各投資中心經(jīng)營業(yè)績的優(yōu)劣。

缺點：

總資產(chǎn)收益率是分析公司盈利能力時一個非常有用的比率。是另一個衡量企業(yè)收益能力的指標?？傎Y產(chǎn)收益率越高越好，沒有合理范圍，各行業(yè)不同，依據(jù)風險偏好也不同，比如說一般制造企業(yè)資產(chǎn)利潤率是在5-10%之間，上了10%-20%就算不錯，但是總資產(chǎn)收益率不應該低于一年期銀行存款的利率，否則則代表著不可能給予投資者較有利的回報，也不能償付較高的資金成本。

總資產(chǎn)收益率的計算公式

總資產(chǎn)收益率=(凈利潤/平均資產(chǎn)總額)×100%

平均資產(chǎn)總額=(年初資產(chǎn)總額+年末資產(chǎn)總額)/2)

凈利潤的計算公式為：凈利潤=利潤總額-所得稅費用

總資產(chǎn)收益率上升說明什么

當總資產(chǎn)報酬率上升時，說明企業(yè)在利用其總資產(chǎn)創(chuàng)造利潤方面取得了積極的進展。這可能源于多種因素的相互作用:增加銷售額、提高生產(chǎn)效率、降低成本等。

盈余報酬率指普通股當期每股盈余除以普通股當期每股市價所得的比率。該比率為本益比 (價格) 盈利比率的倒數(shù)。根據(jù)其變動情形，可以判斷目前市場價格是否合理或是否有利可圖。一般股票價格分析認為，其與本益比皆可以作為空頭市場將落至低潮，或多頭市場將接近高峰的指標。

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風險收益率就是由投資者承擔風險而額外要求的風險補償率。風險收益率主要取決于兩個因素：風險大小和風險價格。在風險市場上，風險價格的高低取決于投資者對風險的偏好程度。風險收益率包括違約風險收益率，流動性風險收益率和期限風險收益率。

風險收益率的計算公式：Rr=β*（Rm-Rf）

式中：Rr為風險收益率；

β為風險價值系數(shù)；

Rm為市場組合平均收益率；

Rf為無風險收益率；

（Rm-Rf）為市場組合平均風險報酬率。

股利收益率是指股份公司以現(xiàn)金形式派發(fā)股息與股票買入價格（每股原市價）的比率，又稱獲利率。股利收益率用于計算已得的股利收益率，也可用于預測未來可能的股利收益率；持有期收益率指投資者持有股票期間的股息收入與買賣差價之和與股票買入價的比率。股利收益率也是挑選其他類型股票的參考標準之一。決定股利收益率高低的不僅是股利和股利發(fā)放率的高低，還要視股價來定。

股利收益率計算公式：

股利收益率=（每股股利/每股原市價）*100%。

股利政策的類型：剩余股利政策；固定股利政策；固定股利支付率政策；低正常股利加額外股利政策。

剩余股利政策是指在公司有著良好的投資機會時，根據(jù)一定的目標資本結構，測算出投資所需的權益資本，先從盈余當中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的資本結構，使加權平均資本成本最低。

固定股利政策將每年發(fā)放的股利固定在一個固定的水平上并在較長的時期內不變，只有當公司認為未來盈余將會顯著地、不可逆轉地增長時，才提高年度的股利發(fā)放額。

優(yōu)點：

收益率是投資的回報率，一般以年度百分比表達，它根據(jù)當時市場價格、面值、息票利率以及距離到期日時間進行計算。對公司而言，收益率指凈利潤占使用的平均資本的百分比。收益率研究的是收益率作為一項個人(以及家庭)和社會(政府公共支出)投資的收益率的大小，可以分為個人收益率與社會收益率，主要關注的是前者。

收益率的計算公式為：收益率=凈利潤/投資額

市場經(jīng)濟中決定收益率的因素

1.資本商品的生產(chǎn)率，即對煤礦、大壩、公路、橋梁、工廠、機器和存貨的預期收益率。

2.資本商品生產(chǎn)率的不確定程度。

3.人們的時間偏好，即人們對即期消費與未來消費的偏好。

4.風險厭惡，即人們?yōu)闇p少風險暴露而愿意放棄的部分。