意味著金融市場(chǎng)利率整體水平較高。

這個(gè)問(wèn)題可以用利率期限結(jié)構(gòu)的預(yù)期假說(shuō)來(lái)解釋。預(yù)期假說(shuō)指出長(zhǎng)期利率相當(dāng)于在該期限內(nèi)人們預(yù)期出現(xiàn)的所有短期利率的平均數(shù)，收益率曲線(xiàn)反應(yīng)了金融市場(chǎng)參與者的綜合預(yù)期。由于利率整體水平較高，人們預(yù)期未來(lái)利率會(huì)下降，導(dǎo)致收益率曲線(xiàn)向下傾斜。

收益率曲線(xiàn)向上傾斜的原因

預(yù)期短期利率上升，是收益率曲線(xiàn)向上傾斜的原因。

預(yù)期理論：如果人們預(yù)期利率會(huì)上升（例如在經(jīng)濟(jì)周期的上升階段），長(zhǎng)期利率就會(huì)高于短期利率。如果所有投資者預(yù)期利率上升，收益曲線(xiàn)將向上傾斜；當(dāng)經(jīng)濟(jì)周期從高漲、繁榮即將過(guò)渡到衰退時(shí)如果人們預(yù)期利率保持不變，那么收益曲線(xiàn)將持平。如果在經(jīng)濟(jì)衰退初期人們預(yù)期未來(lái)利率會(huì)下降，那么就會(huì)形成向下傾斜的收益曲線(xiàn)。

流動(dòng)性溢價(jià)理論對(duì)收益率曲線(xiàn)的解釋

上斜收益率曲線(xiàn)市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)短期利率既可能上升、也可能不變，也可能下降，只要下降的幅度低于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)就可以。下斜收益率曲線(xiàn)市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)短期利率將會(huì)下降，下降幅度比無(wú)偏預(yù)期的更大等。

收益率曲線(xiàn)倒掛就是長(zhǎng)期收益率曲線(xiàn)位于短期收益率曲線(xiàn)之下，當(dāng)長(zhǎng)期收益率低于短期收益率時(shí)，標(biāo)志著通常向上傾斜的收益率曲線(xiàn)倒掛。收益率曲線(xiàn)倒掛不是突然發(fā)生的，在之前會(huì)有一個(gè)長(zhǎng)短期收益率曲線(xiàn)走平的過(guò)程。

收益率曲線(xiàn)倒掛通常是個(gè)令人擔(dān)憂(yōu)的因素，在過(guò)去七次經(jīng)濟(jì)衰退發(fā)生之前，都曾發(fā)生過(guò)10年期美國(guó)國(guó)債與2年期國(guó)債收益率曲線(xiàn)倒掛的現(xiàn)象，其中包括最近一次2007年至2009年之間的衰退。

債券的年收益率一般存在長(zhǎng)期債券高于短期債券的特征，因?yàn)殚L(zhǎng)期債券的不確定性更高，所以風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)也就越高，當(dāng)長(zhǎng)期債券的收益率低于短期債券的時(shí)候，這種情況就被稱(chēng)之為收益率曲線(xiàn)倒掛，一般被認(rèn)為經(jīng)濟(jì)中的潛在風(fēng)險(xiǎn)比較高。

收益率曲線(xiàn)的三種類(lèi)型

1.正常收益率曲線(xiàn)。那些期限較長(zhǎng)的債券的利率高于短期債券，因?yàn)殚L(zhǎng)期持有債券的風(fēng)險(xiǎn)，如通貨膨脹，要求所得收入更高。債券投資者發(fā)出信號(hào)，表示他們預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將繼續(xù)而不會(huì)出現(xiàn)重大中斷，因此很樂(lè)意長(zhǎng)期投入資金。

2.反向收益率曲線(xiàn)。短期債券的收益率較高，因?yàn)橥顿Y者擔(dān)心近期前景，因此需要更高的收益來(lái)持有這些較短期限的投資。較低的利率傾向于意味著較弱的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，反轉(zhuǎn)的收益率曲線(xiàn)可能預(yù)示著經(jīng)濟(jì)衰退即將來(lái)臨。

3.平穩(wěn)的收益率曲線(xiàn)。短期和長(zhǎng)期收益率都處于相似的水平，這表明經(jīng)濟(jì)處于過(guò)渡時(shí)期，無(wú)論是從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)走向衰退，還是從經(jīng)濟(jì)衰退到增長(zhǎng)。在前者中，短期收益率上升，而長(zhǎng)期收益率下降，而后者則相反。

一、收益率和年利率的區(qū)別

收益率是指投資的回報(bào)率，一般以年度百分比來(lái)表達(dá)，根據(jù)當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格、面值、息票利率以及距離到期日時(shí)間計(jì)算。對(duì)公司而言，收益率指凈利潤(rùn)占使用的平均資本的百分比。

年利率指的是實(shí)際利率，是以年為計(jì)息周期計(jì)算的利息（一年的存款利率），它是固定可以計(jì)算的。所謂利率，是“利息率”的簡(jiǎn)稱(chēng)，就是指一定期限內(nèi)利息額與存款本金或貸款本金的比率。

二、投資回報(bào)率優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)：

投資報(bào)酬率能反映投資中心的綜合盈利能力，有利于判斷各投資中心經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的優(yōu)劣。

缺點(diǎn)：

總資產(chǎn)收益率是分析公司盈利能力時(shí)一個(gè)非常有用的比率。是另一個(gè)衡量企業(yè)收益能力的指標(biāo)?？傎Y產(chǎn)收益率越高越好，沒(méi)有合理范圍，各行業(yè)不同，依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)偏好也不同，比如說(shuō)一般制造企業(yè)資產(chǎn)利潤(rùn)率是在5-10%之間，上了10%-20%就算不錯(cuò)，但是總資產(chǎn)收益率不應(yīng)該低于一年期銀行存款的利率，否則則代表著不可能給予投資者較有利的回報(bào)，也不能償付較高的資金成本。

總資產(chǎn)收益率的計(jì)算公式

總資產(chǎn)收益率=(凈利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額)×100%

平均資產(chǎn)總額=(年初資產(chǎn)總額+年末資產(chǎn)總額)/2)

凈利潤(rùn)的計(jì)算公式為：凈利潤(rùn)=利潤(rùn)總額-所得稅費(fèi)用

總資產(chǎn)收益率上升說(shuō)明什么

當(dāng)總資產(chǎn)報(bào)酬率上升時(shí)，說(shuō)明企業(yè)在利用其總資產(chǎn)創(chuàng)造利潤(rùn)方面取得了積極的進(jìn)展。這可能源于多種因素的相互作用:增加銷(xiāo)售額、提高生產(chǎn)效率、降低成本等。

風(fēng)險(xiǎn)收益率就是由投資者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)而額外要求的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率。風(fēng)險(xiǎn)收益率主要取決于兩個(gè)因素：風(fēng)險(xiǎn)大小和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格。在風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)上，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格的高低取決于投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好程度。風(fēng)險(xiǎn)收益率包括違約風(fēng)險(xiǎn)收益率，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)收益率和期限風(fēng)險(xiǎn)收益率。

風(fēng)險(xiǎn)收益率的計(jì)算公式：Rr=β*（Rm-Rf）

式中：Rr為風(fēng)險(xiǎn)收益率；

β為風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)；

Rm為市場(chǎng)組合平均收益率；

Rf為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率；

（Rm-Rf）為市場(chǎng)組合平均風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。

收益率=收益/本金*100%。收益率指投資的回報(bào)率，一般以年度百分比來(lái)表達(dá)，根據(jù)當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格、面值、息票利率以及距離到期日時(shí)間計(jì)算。對(duì)公司而言，收益率指凈利潤(rùn)占使用的平均資本的百分比。

收益率研究的是收益率作為一項(xiàng)個(gè)人(以及家庭)和社會(huì)(政府公共支出)投資的收益率的大小，可以分為個(gè)人收益率與社會(huì)收益率，主要關(guān)注的是前者。

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中決定收益率的因素：

資本商品的生產(chǎn)率，即對(duì)煤礦、大壩、公路、橋梁、工廠、機(jī)器和存貨的預(yù)期收益率。

資本商品生產(chǎn)率的不確定程度。

收益率是投資的回報(bào)率，一般以年度百分比表達(dá)，它根據(jù)當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格、面值、息票利率以及距離到期日時(shí)間進(jìn)行計(jì)算。對(duì)公司而言，收益率指凈利潤(rùn)占使用的平均資本的百分比。收益率研究的是收益率作為一項(xiàng)個(gè)人(以及家庭)和社會(huì)(政府公共支出)投資的收益率的大小，可以分為個(gè)人收益率與社會(huì)收益率，主要關(guān)注的是前者。

收益率的計(jì)算公式為：收益率=凈利潤(rùn)/投資額

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中決定收益率的因素

1.資本商品的生產(chǎn)率，即對(duì)煤礦、大壩、公路、橋梁、工廠、機(jī)器和存貨的預(yù)期收益率。

2.資本商品生產(chǎn)率的不確定程度。

3.人們的時(shí)間偏好，即人們對(duì)即期消費(fèi)與未來(lái)消費(fèi)的偏好。

4.風(fēng)險(xiǎn)厭惡，即人們?yōu)闇p少風(fēng)險(xiǎn)暴露而愿意放棄的部分。