資本市場有效性包含3個(gè)層次，分別是弱式有效、半強(qiáng)式有效和強(qiáng)式有效。

1.當(dāng)資本市場處于弱式有效時(shí)，股價(jià)反應(yīng)所有歷史交易信息，包括交易價(jià)和交易量。此時(shí)基于歷史信息進(jìn)行交易的技術(shù)分析策略失效，無法帶來超額回報(bào)。

2.當(dāng)資本市場處于半強(qiáng)式有效時(shí)，股價(jià)反映所有公開信息，即除了包含交易價(jià)和交易量之外，還包括企業(yè)公開紕漏的財(cái)務(wù)報(bào)告等公告的信息。此時(shí)不但技術(shù)分析策略失效，基本分析策略也失效了，無法帶來超額回報(bào)。

3.當(dāng)資本市場處于強(qiáng)式有效時(shí)，股價(jià)不但反映所有公開信息，還反映了內(nèi)部信息，即包括未公開消息。此時(shí)不但技術(shù)分析，基本分析失效，連內(nèi)幕分析也失效了，無法帶來超額回報(bào)。

資本市場的主要特點(diǎn)

1.融資期限長

至少在1年以上，也可以長達(dá)幾十年，甚至無到期日。例如：中長期債券的期限都在1年以上；股票沒有到期日，屬于沒有到期日，屬于永久性證券；封閉式基金存續(xù)期限一般都在15-30年。

一級(jí)市場就是俗稱的機(jī)構(gòu)市場，它一般發(fā)行的股票具有小眾、量大、便宜等特點(diǎn)，所以它又常被稱為原始股。二級(jí)市場就是我們通常所操作的市場，即A股，這個(gè)市場的股票都經(jīng)過了一段時(shí)間的審核，同時(shí)它向公眾開放。

一級(jí)市場和二級(jí)市場的區(qū)別

類型不同

一級(jí)市場，也稱發(fā)行市場或初級(jí)市場，是資本需求者將證券首次出售給公眾時(shí)形成的市場。一級(jí)市場主要經(jīng)營者是投資銀行、經(jīng)紀(jì)人和證券自營商（在我國這三種業(yè)務(wù)統(tǒng)一于證券公司）。

二級(jí)市場是指在證券發(fā)行后各種證券在不同的投資者之間買賣流通所形成的市場，又稱流通市場或次級(jí)市場。在二級(jí)市場上銷售證券的收入屬于出售證券的投資者，而不屬于發(fā)行該證券的公司。

特點(diǎn)不同

一級(jí)市場主要特點(diǎn)：發(fā)行市場是一個(gè)抽象市場，其買賣活動(dòng)并非局限在一個(gè)固定的場所。發(fā)行是一次性的行為，其價(jià)格由發(fā)行公司決定，并經(jīng)過有關(guān)部門核準(zhǔn)。投資人以同一價(jià)格購買股票。

市場導(dǎo)向定價(jià)法是一種根據(jù)消費(fèi)者對產(chǎn)品價(jià)值的認(rèn)知和需求的強(qiáng)度，即消費(fèi)者的價(jià)值觀來決定價(jià)格的方法。產(chǎn)品的定價(jià)方法是企業(yè)為實(shí)現(xiàn)其定價(jià)目標(biāo)所采取的具體方法，可以歸納為成本導(dǎo)向，(市場導(dǎo)向)需求導(dǎo)向和競爭導(dǎo)向三類。

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定價(jià)決策的方法

優(yōu)點(diǎn)：

按照市場價(jià)格定價(jià), 最符合市場運(yùn)作規(guī)律;

有效地衡量部門的經(jīng)營成果;

部門決策更符合企業(yè)的總體目標(biāo)要求某些中間產(chǎn)品沒有合適的市場價(jià)格

缺點(diǎn)：

資本市場又稱長期資金市場，是金融市場的重要組成部分。作為與貨幣市場相對應(yīng)的理概念，資本市場通常是指由期限在1年以上的各種融資活動(dòng)組成的市場，由于在長期金融活動(dòng)中，涉及資金期限長、風(fēng)險(xiǎn)大，具有長期較穩(wěn)定收入，類似于資本投入，故稱之為資本市場。

資本市場的核心組成

按交易階段劃分：

一級(jí)市場(發(fā)行市場)：企業(yè)或政府首次發(fā)行證券(如股票、債券)，直接獲得資金。例如IPO(首次公開募股)。

二級(jí)市場(流通市場)：已發(fā)行證券的買賣場所(如證券交易所)，提供流動(dòng)性，影響資產(chǎn)價(jià)格。

按產(chǎn)品類型劃分：

股票市場：公司通過發(fā)行股票籌集資金，投資者獲得股權(quán)和潛在收益(如股息、股價(jià)上漲)。

半強(qiáng)式有效市場假說指的是認(rèn)為價(jià)格已充分反應(yīng)出所有已公開的有關(guān)公司營運(yùn)前景的信息.這些信息有成交價(jià),成交量,盈利資料,盈利預(yù)測值,公司管理狀況及其它公開披露的財(cái)務(wù)信息等.假如投資者能迅速獲得這些信息,股價(jià)應(yīng)迅速作出反應(yīng)的假說理論。

半強(qiáng)有效率市場的效率程度要高于弱有效率市場，在半強(qiáng)有效率市場上，證券價(jià)格不但完全反映了所有歷史信息，而且完全反映了所有公開發(fā)表的信息。在半強(qiáng)有效率市場上，各種信息一經(jīng)公布，證券價(jià)格將迅速調(diào)整到其應(yīng)有的水平上，使得任何利用這些公開信息對證券價(jià)格的未來走勢所做的預(yù)測對投資者失去指導(dǎo)意義，從而使投資者無法利用對所有公開發(fā)表的信息的分析來始終如一地獲取超額利潤。

市場效率用交易成本和有關(guān)交易信息的質(zhì)量來衡量，市場效率是指一個(gè)市場實(shí)現(xiàn)其相應(yīng)的功能(促進(jìn)交易和收集發(fā)布信息)的效率。

市場效率與資源配置方式的關(guān)系是資源配置的優(yōu)化會(huì)提高市場效率，而資源配置的優(yōu)化在于配置方式的綜合運(yùn)用。資源配置的方式有兩種：市場和計(jì)劃。市場通過價(jià)格機(jī)制優(yōu)化資源配置，提高市場效率;計(jì)劃通過對市場信息的獲取，制定出各種措施調(diào)節(jié)資源配置，改進(jìn)市場效率。

市場風(fēng)險(xiǎn)是產(chǎn)品或服務(wù)的價(jià)格及供需變化帶來的風(fēng)險(xiǎn)。能源、原材料、配件等物資供應(yīng)的充足性、穩(wěn)定性和價(jià)格的變化帶來的風(fēng)險(xiǎn)。主要客戶、主要供應(yīng)商的信用風(fēng)險(xiǎn)。稅收政策和利率、匯率、股票價(jià)格指數(shù)的變化帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

稅收風(fēng)險(xiǎn)指由于稅收政策變化使企業(yè)稅后利潤發(fā)生變化產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

利率風(fēng)險(xiǎn)是指因利率提高或降低而產(chǎn)生預(yù)期之外損失的風(fēng)險(xiǎn)。

匯率風(fēng)險(xiǎn)或貨幣風(fēng)險(xiǎn)是由匯率變動(dòng)的可能性，以及一種貨幣對另一種貨幣的價(jià)值發(fā)生變動(dòng)的可能性導(dǎo)致的。

股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)影響企業(yè)股票或其他資產(chǎn)的投資者，其表現(xiàn)是與股票價(jià)格相聯(lián)系的。

潛在進(jìn)入者、競爭者與替代品的競爭帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

市場風(fēng)險(xiǎn)主要包括四種