多項選擇題

【2024考季】（2010）下列關于資本結構理論的表述中，正確的有（　　）。

根據(jù)MM理論，當存在企業(yè)所得稅時，企業(yè)負債比例越高，企業(yè)價值越大

根據(jù)權衡理論，平衡債務利息的抵稅與財務困境成本是確定最優(yōu)資本結構的基礎

根據(jù)代理理論，當負債程度較高的企業(yè)陷入財務困境時，股東通常會選擇投資凈現(xiàn)值為正的項目

根據(jù)優(yōu)序融資理論，當存在外部融資需求時，企業(yè)傾向于債務融資而不是股權融資

正確答案：

試題解析

根據(jù)MM理論，當存在企業(yè)所得稅時，有稅有負債企業(yè)的價值=具有相同經營風險等級的有稅無負債企業(yè)的價值+債務利息抵稅收益的現(xiàn)值，企業(yè)負債比例越高，則債務利息抵稅收益現(xiàn)值越大，所以，企業(yè)價值越大，選項A的說法正確。所謂權衡理論，就是強調在平衡債務利息的抵稅收益與財務困境成本的基礎上，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的最佳資本結構，選項B的說法正確。根據(jù)代理理論，當負債程度較高的企業(yè)陷入財務困境時，如果股東事先預見到投資新項目后的大部分收益將由債權人獲得并導致自身價值下降時，就會拒絕凈現(xiàn)值為正的新項目投資，造成投資不足，選項C的說法不正確。優(yōu)序融資理論是當企業(yè)存在融資需求時，先內后外，先債后股，即首先選擇內源融資，其次會選擇債務融資，最后選擇股權融資，選項D的說法正確。