企業(yè)并購價(jià)值評(píng)估方法_高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)考點(diǎn)
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企業(yè)并購價(jià)值評(píng)估方法
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【知識(shí)點(diǎn)】企業(yè)并購價(jià)值評(píng)估方法
一、企業(yè)并購價(jià)值評(píng)估方法
企業(yè)并購價(jià)值評(píng)估方法主要有收益法(現(xiàn)金流量折現(xiàn)法)、市場(chǎng)法(可比企業(yè)法與可比交易法)、成本法。
(一)現(xiàn)金流量折現(xiàn)法
1.現(xiàn)金流量的估計(jì)
自由現(xiàn)金流量=(稅后凈營業(yè)利潤(rùn)+折舊及攤銷)-(資本支出+營運(yùn)資金增加額)
2.選擇合適折現(xiàn)率
折現(xiàn)率是指將未來預(yù)測(cè)期內(nèi)的預(yù)期收益換算成現(xiàn)值的比率，有時(shí)也稱資本成本率。通常，折現(xiàn)率可以通過加權(quán)平均資本成本模型確定(股權(quán)資本成本和債務(wù)資本成本的加權(quán)平均)。
3.預(yù)測(cè)終值
估計(jì)企業(yè)未來的現(xiàn)金流量不可能無限制地預(yù)測(cè)下去，因此要對(duì)未來某一時(shí)點(diǎn)的企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，即計(jì)算企業(yè)的終值。
企業(yè)終值一般可采用永久增長(zhǎng)模型(固定增長(zhǎng)模型)計(jì)算。永久增長(zhǎng)模型與DCF方法具有一致性，這種方法假定從計(jì)算終值的那一年起，自由現(xiàn)金流量是以固定的年復(fù)利率增長(zhǎng)的。
4.預(yù)測(cè)企業(yè)價(jià)值
企業(yè)價(jià)值等于確定預(yù)測(cè)期內(nèi)現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值之和加上終值的現(xiàn)值
(二)可比企業(yè)分析法
可比企業(yè)分析法是以交易活躍的同類企業(yè)的股價(jià)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為依據(jù)，計(jì)算出一些主要的財(cái)務(wù)比率，然后用這些比率作為乘數(shù)計(jì)算得到非上市企業(yè)和交易不活躍上市企業(yè)的價(jià)值。
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