注會《財管》高頻考點：可轉(zhuǎn)換債券相關(guān)計算
3科
日均>3h
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可轉(zhuǎn)換債券相關(guān)計算
?。?）發(fā)行時：
每份純債券的價值=未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計=利息的現(xiàn)值+本金的現(xiàn)值
每股認可轉(zhuǎn)債的價值=債券的發(fā)行價格（一般按照面值發(fā)行）-每份純債券的價值
?。?）轉(zhuǎn)換價值
轉(zhuǎn)換價值=轉(zhuǎn)換時的股價×轉(zhuǎn)換比例
轉(zhuǎn)換時的股價=目前的股價×（1+股利增長率）m，m指的轉(zhuǎn)換時間
底線價值=MAX{純債券的價值、轉(zhuǎn)換價值}
?。?）計算可轉(zhuǎn)債的內(nèi)含報酬率
債券的發(fā)行價格=債券未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值+行權(quán)收入的現(xiàn)值 =利息×（P/A，K，m）+ 轉(zhuǎn)換價值×（P/F，K，m），其中， m指的是轉(zhuǎn)換時間。
?。?）判斷可轉(zhuǎn)換債券是否能夠成功發(fā)行
主要是看內(nèi)含報酬率是否在市場利率和股東要求的稅前報酬率之間，如果在之間前，說明可行，低于市場利率或者高于股東權(quán)益的報酬率，說明不可行。如果低于市場利率，修改的方案有：
?、偬岣呙磕曛Ц兜睦ⅲ虎谔岣咿D(zhuǎn)換比例；③延長贖回保護期間，如果內(nèi)含報酬率高于投資者要求的稅前報酬率，做相反的操作。
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